Sarapan Pasar Harian TMGM: 23 Oktober 2026

Ringkasan Pagi

• Harga minyak mentah Brent naik 4% menjadi $113,17 per barel karena serangan terhadap infrastruktur Saudi dan laporan kerusakan kapal tanker di Selat Hormuz memperbesar kekhawatiran pasokan.
• Selisih imbal hasil obligasi pemerintah Prancis tenor 10 tahun terhadap obligasi Jerman mencapai 175 basis poin, mendekati rekor pada 2011 yang sekitar 190 basis poin.
• Pertumbuhan PDB Tiongkok pada kuartal ketiga meningkat menjadi 4,5% dari 4,3% pada kuartal kedua, meskipun permintaan domestik dan investasi masih lemah.
• Inflasi Inggris pada September naik menjadi 3,5% secara tahunan dari 3,1%, disertai percepatan inflasi inti dan jasa.
• Dolar kembali menguat terhadap yen setelah USD/JPY menyentuh level terendah dalam lebih dari satu bulan di dekat 156,00 menyusul rilis data inflasi Jepang.
• Emas sedikit pulih setelah turun ke bawah $4.000 dan mencatat level terendah baru dalam tiga bulan pada sesi Asia hari Jumat.

Perkembangan Pasar

Valuta Asing

USD/JPY diperdagangkan di dekat 156,25 pada awal sesi Asia hari Jumat seiring penguatan yen menyusul laporan inflasi Jepang. Pasangan mata uang ini kemudian menyentuh level terendah dalam lebih dari satu bulan di dekat 156,00 sebelum kembali menguat.

Logam Mulia

Emas turun ke bawah $4.000 pada sesi Asia hari Jumat, mencatat level terendah baru dalam tiga bulan sebelum sedikit pulih.

Energi & Geopolitik

Brent Naik 4% karena Serangan di Kawasan Teluk dan Biaya Pengiriman Memperbesar Kekhawatiran Pasokan

Harga minyak mentah Brent naik 4% menjadi $113,17 per barel karena serangan terhadap infrastruktur Arab Saudi meningkatkan kekhawatiran akan gangguan pasokan. Kontrak Brent untuk bulan pengiriman terdekat ditutup sedikit di atas $113 pada Kamis, level tertinggi sejak April. WTI diperdagangkan di sekitar $98,80 pada awal Jumat, mendekati level tertinggi dalam lima minggu, sebelum naik ke atas $100 pada sesi yang sama.

Kelompok Houthi yang didukung Iran kembali menyerang ladang minyak Saudi, sementara insiden yang melibatkan kapal-kapal yang berupaya melintasi Selat Hormuz meningkat sepanjang pekan. Associated Press memberitakan klaim Iran bahwa tujuh kapal tanker mengalami kerusakan di selat tersebut; klaim itu belum dikonfirmasi secara independen dalam pemberitaan tersebut.

Ahli strategi ING Warren Patterson dan Ewa Manthey mengutip laporan bahwa Presiden Donald Trump sedang mempertimbangkan serangan baru terhadap Iran, bahwa Amerika Serikat tengah mengerahkan kapal induk kedua ke kawasan tersebut, dan bahwa pasukan AS telah dievakuasi dari sejumlah pangkalan di Timur Tengah. Laporan terpisah yang dikutip Commerzbank menyebut kemungkinan serangan lanjutan AS dan Israel setelah pemilu paruh waktu AS. Belum ada konfirmasi mengenai operasi semacam itu.

Volume pengiriman dan biaya pengiriman menunjukkan gambaran yang bertolak belakang. The Wall Street Journal melaporkan bahwa pengiriman dari Timur Tengah rata-rata mencapai lebih dari 24 juta barel per hari dalam sepekan hingga 18 Oktober, melampaui tingkat sebelum perang sebesar 23,3 juta barel. Pemindahan muatan di dekat Oman melalui apa yang disebut Hormuz Shuttle membantu mempertahankan arus pengiriman tersebut.

Ahli strategi Rabobank Molly Schwartz mengatakan tarif angkutan rute Teluk Persia–Tiongkok telah mencapai $1,4 juta per hari, sehingga menambah sekitar $13,5 per barel pada biaya pengiriman. Ia juga melaporkan bahwa minyak fisik Brent dan Shanghai diperdagangkan dengan premi sebesar $10–25 di atas harga kontrak berjangka. Biaya asuransi, inefisiensi kapal tanker, dan serangan membuat kondisi pengiriman masih jauh dari normal meskipun volumenya meningkat.

Utang Pemerintah & Makroekonomi

Selisih Imbal Hasil Obligasi Prancis-Jerman Mencapai 175 Basis Poin seiring Pengetatan Kondisi Pembiayaan

Selisih imbal hasil obligasi pemerintah Prancis tenor 10 tahun terhadap obligasi Jerman mencapai 175 basis poin, melebar lebih dari 100 basis poin dibandingkan akhir Februari, menurut Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman. Selisih tersebut mendekati rekor pada 2011 yang sekitar 190 basis poin di tengah krisis fiskal dan politik Prancis yang belum terselesaikan.

Indikator kekhawatiran akan perpecahan zona euro masih berada di bawah tingkat yang tercatat selama krisis anggaran Italia pada 2018. Indeks perpecahan zona euro Sentix berada di 2,4% pada September, dibandingkan sekitar 13% selama krisis tersebut. Instrumen Perlindungan Transmisi (Transmission Protection Instrument) ECB memungkinkan pembelian obligasi pemerintah dengan persyaratan pemeriksaan fiskal.

Kenaikan biaya pinjaman juga memperketat kondisi pembiayaan di luar Prancis. Carsten Brzeski dari ING memperkirakan bahwa kenaikan imbal hasil obligasi Jerman sejak pertemuan ECB pada September berdampak pada pertumbuhan dan inflasi kira-kira setara dengan kenaikan suku bunga tambahan sebesar 25 basis poin; untuk Prancis, ia memperkirakan dampak yang setara dengan hampir 50 basis poin.

Suku bunga fasilitas simpanan ECB berada di 2,50%. Brzeski mencatat bahwa inflasi umum zona euro kembali meningkat pada September, sementara indikator pendahulu terus menunjukkan ketahanan ekonomi. Bas van Geffen dari Rabobank mengatakan belum ada bukti bahwa inflasi semakin meluas dan mengakar, sementara para ekonom Nomura menilai negosiasi upah kuartal keempat sejauh ini belum mengkhawatirkan dari sisi dampak inflasi putaran kedua. Jan von Gerich dari Nordea menyoroti dampak kenaikan imbal hasil obligasi Prancis dan pengetatan kondisi pembiayaan yang menjangkau zona euro secara lebih luas.

Pertumbuhan PDB Tiongkok Meningkat menjadi 4,5% sementara Investasi Domestik Tetap Lemah

Pertumbuhan PDB Tiongkok meningkat menjadi 4,5% pada kuartal ketiga dari 4,3% pada kuartal kedua, didukung aktivitas ekonomi September yang lebih kuat. Meski demikian, analis HSBC mengidentifikasi hambatan domestik yang masih berlanjut, termasuk kontraksi investasi aset tetap dan lemahnya permintaan domestik.

Ekspor dan industri teknologi tinggi tetap relatif tangguh, sementara konsumsi menunjukkan pemulihan berbentuk K yang tidak merata. HSBC juga mengidentifikasi reflasi yang didorong oleh kenaikan biaya, bukan penguatan permintaan domestik secara luas.

Inisiatif kebijakan yang menyasar pendapatan rumah tangga dan kepercayaan konsumen mencakup peningkatan layanan publik, perluasan cakupan jaring pengaman sosial, serta upaya mengintegrasikan pekerja migran ke dalam model urbanisasi. HSBC menggambarkan langkah-langkah ini sebagai bagian dari peralihan dari solusi konsumsi jangka pendek menuju penanganan kendala struktural dalam perekonomian domestik.

Inflasi Inggris Meningkat menjadi 3,5%, Melampaui Proyeksi Bank of England

Inflasi harga konsumen umum Inggris naik menjadi 3,5% secara tahunan pada September dari 3,1%. Inflasi inti meningkat menjadi 2,8% dari 2,6%, sementara inflasi jasa naik menjadi 3,7% dari 3,4%.

Tim riset Danske Bank mengatakan angka-angka tersebut sedikit di atas konsensus dan melampaui proyeksi Bank of England. Tim tersebut juga mencatat bahwa aktivitas ekonomi terbukti lebih tangguh dalam beberapa bulan terakhir dan pasar tenaga kerja menunjukkan tanda-tanda stabilisasi.

Pound sterling mencatat penguatan terbatas terhadap dolar setelah rilis data inflasi tersebut, diperdagangkan di dekat $1,3405 pada awal sesi Asia hari Jumat.

Agenda Penting Mendatang

• Pertemuan Kebijakan Dewan Gubernur Bank Sentral Eropa — Zona Euro: Pertemuan Dewan Gubernur berakhir pada 29 Oktober 2026, dengan keputusan kebijakan ECB dan konferensi pers Presiden Christine Lagarde dijadwalkan pada hari yang sama.