Yen Jepang pulih karena risiko intervensi mengimbangi penguatan Dolar AS

• USD/JPY mundur dari 158,44 karena kekhawatiran intervensi menopang Yen Jepang.
• Imbal hasil Treasury AS yang tinggi dan data ekonomi yang tangguh menjaga Dolar AS tetap kuat secara luas.
• Sinyal hati-hati dari Bank of Japan dan selisih suku bunga yang lebar membatasi pemulihan Yen.

USD/JPY berbalik dari kenaikan sebelumnya pada hari Kamis karena trader ragu mendorong pasangan ini lebih tinggi di tengah risiko intervensi oleh otoritas Jepang. Hal ini memungkinkan Yen Jepang (JPY) merebut kembali sebagian pijakan meskipun Dolar AS (USD) naik ke level tertinggi baru tahun ini. Pada saat penulisan, USD/JPY diperdagangkan di sekitar 157,95 setelah menyentuh puncak intraday di dekat 158,44.

Dolar AS tetap didukung kuat oleh imbal hasil Treasury AS yang tinggi dan data ekonomi yang tangguh. Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak Greenback terhadap enam mata uang utama, diperdagangkan di dekat 102,13, sementara imbal hasil acuan Treasury AS tenor 10 tahun bertahan di sekitar 5,25%, setelah mencapai 5,34%, level tertinggi sejak 2002.

Data ekonomi AS terbaru menunjukkan ketahanan yang berlanjut, sehingga Federal Reserve (Fed) dapat mempertahankan biaya pinjaman pada level tinggi. Indeks Manajer Pembelian (PMI) Manufaktur ISM turun tipis menjadi 54,5 pada September dari 54,6, di bawah perkiraan 55,0. Namun, Indeks Prices Paid melonjak menjadi 77,9 dari 71,1, mengindikasikan tekanan inflasi yang masih bertahan. Klaim Pengangguran Awal turun menjadi 197 ribu pada pekan yang berakhir 26 September, di bawah ekspektasi 200 ribu dan pembacaan sebelumnya 198 ribu.

Data tersebut menyusul revisi naik terhadap pertumbuhan ekonomi AS dan revisi turun pada angka inflasi. Data Personal Consumption Expenditures (PCE) yang lebih lemah dari perkiraan mendorong trader mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga pada pertemuan 27-28 Oktober. Meski demikian, dengan inflasi yang masih berada di atas target 2% bank sentral, para pembuat kebijakan tetap khawatir terhadap tekanan harga, sehingga kemungkinan kenaikan suku bunga lagi pada akhir tahun ini masih terbuka.

Kenaikan Yen dibatasi karena data Jepang dan sinyal BoJ menjaga ambang pengetatan tetap tinggi

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman menunjukkan bahwa data terbaru Jepang dan sinyal kebijakan terus menjadi alasan untuk menolak perubahan cepat dalam sikap BoJ. Ia mencatat bahwa survei Tankan Jepang kuartal III dan Ringkasan Opini rapat September BoJ “menunjukkan bahwa ambang bagi BoJ untuk mempercepat siklus pengetatannya masih tinggi.” Indeks kondisi bisnis seluruh industri Tankan “membaik ke level tertinggi 35 tahun di 21 dibandingkan 18 pada kuartal II,” tetapi Haddad menyoroti bahwa “pelaku usaha memperkirakan indeks itu akan melunak ke 15 pada kuartal IV dan ekspektasi inflasi secara umum stabil,” sehingga mengurangi alasan untuk tindakan kebijakan yang lebih agresif.

Pada saat yang sama, ia mengamati bahwa Ringkasan Opini BoJ bersifat “hawkish dalam arah tetapi secara umum berhati-hati dalam laju,” yang menegaskan preferensi terhadap pendekatan bertahap. Menambah sikap tertahan tersebut, Haddad menandai bahwa “desakan Cabinet Office kepada para pembuat kebijakan BoJ ‘untuk menelaah dengan cermat dampak kumulatif dari kenaikan suku bunga kebijakan sebelumnya’ menambah hambatan terhadap siklus kenaikan yang lebih cepat,” memperkuat pandangan bahwa pengetatan lebih lanjut kemungkinan akan berlangsung lambat dan membatasi potensi kenaikan Yen dalam waktu dekat.

BoJ masih bergerak menuju suku bunga yang lebih tinggi, tetapi pendekatannya yang bertahap kontras dengan pengaturan kebijakan yang lebih ketat di Amerika Serikat dan ekonomi utama lainnya. Oleh karena itu, selisih suku bunga AS-Jepang yang lebar tetap menjadi sumber utama tekanan pada Yen.

Untuk saat ini, ancaman intervensi menjaga tekanan tersebut tetap terkendali. Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi mengatakan pada hari Kamis bahwa undervaluasi Yen menimbulkan masalah, memperkuat pandangan bahwa otoritas dapat turun tangan jika pergerakan mata uang menjadi cepat atau tidak teratur.