Bank Sentral Eropa: Risiko penularan mengubah ekspektasi suku bunga – MUFG

Lee Hardman dari MUFG mencatat bahwa pengetatan yang tidak diinginkan dalam kondisi keuangan zona euro mendorong pasar untuk mengurangi ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga ECB lebih lanjut. Penetapan harga kini bergeser lebih dekat ke proyeksi MUFG yaitu dua kenaikan tambahan, yang mungkin masih terlalu agresif jika risiko fragmentasi meningkat, sementara spekulasi berkembang bahwa ECB dapat memperlambat QT atau mengaktifkan Transmission Protection Instrument-nya.

Kondisi pengetatan menantang jalur ECB

"Pengetatan yang tidak diinginkan dalam kondisi keuangan telah mendorong pelaku pasar untuk mengurangi ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga ECB lebih lanjut sebagai respons terhadap guncangan harga energi."

"Penetapan harga pasar untuk kenaikan ECB telah bergerak lebih selaras dengan proyeksi kami sendiri untuk dua kenaikan lanjutan, yang masih dapat terbukti terlalu agresif jika kemunculan kembali risiko fragmentasi semakin intensif."

"Ada juga spekulasi yang semakin berkembang bahwa ECB mungkin harus mengambil tindakan kebijakan lebih lanjut untuk meredakan risiko penularan dengan memperlambat QT, dan/atau bahkan menggunakan Transmission Protection Instrument (TPI) mereka untuk pertama kalinya."

"Namun, keputusan untuk menggunakan TPI akan menimbulkan kesan bahwa ECB membantu pemerintah membiayai defisit mereka."

"Dengan demikian, ECB hanya akan memutuskan untuk membeli obligasi pemerintah melalui TPI jika pembelian tersebut bersifat sementara, dan pemerintah juga mengambil tindakan untuk memperketat kebijakan fiskal guna memulihkan kepercayaan investor."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)