Emas kesulitan karena repricing Fed yang dovish bertemu dengan Dolar AS yang lebih kuat dan imbal hasil yang tetap tinggi

• Emas mempertahankan kenaikan moderat karena data AS yang lemah menurunkan peluang kenaikan suku bunga Fed pada Oktober.
• Risiko inflasi yang persisten membuat prospek kebijakan Fed yang lebih luas tetap condong ke pengetatan lebih lanjut.
• Pembeli perlu merebut kembali $4.200 untuk mendapatkan kembali momentum bullish jangka pendek.

Emas (XAU/USD) memulai pekan dengan bias positif ringan namun tetap bergerak dalam kisaran, terjepit di antara meredanya taruhan kenaikan suku bunga Federal Reserve (Fed) dan menguatnya Dolar AS (USD). Imbal hasil Treasury AS juga tetap tinggi di dekat level tertinggi multi-tahun, membatasi permintaan terhadap logam yang tidak memberikan imbal hasil ini. Pada saat penulisan, XAU/USD diperdagangkan di sekitar $4.158, naik 0,35% pada hari ini.

Data ekonomi AS terbaru telah melemahkan alasan untuk kenaikan suku bunga lagi pada pertemuan Fed tanggal 27-28 Oktober. Data yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan bahwa Nonfarm Payrolls (NFP) hanya meningkat 29 ribu pada September, jauh di bawah perkiraan 90 ribu. Kenaikan lapangan kerja untuk dua bulan sebelumnya direvisi turun secara gabungan sebesar 60 ribu, sementara Tingkat Pengangguran naik tipis ke 4,2%. Pertumbuhan upah tahunan melambat menjadi 3,0%.

Angka ketenagakerjaan yang lemah tersebut mengikuti laporan inflasi Personal Consumption Expenditures (PCE) bulan Agustus, yang juga berada di bawah ekspektasi, sementara pembacaan sebelumnya direvisi lebih rendah.

Menurut CME FedWatch Tool, para trader kini hanya memperhitungkan sekitar 20% peluang kenaikan suku bunga pada Oktober, turun dari hampir 70% pekan lalu. Repricing dovish ini memberi sedikit dukungan bagi logam yang tidak memberikan imbal hasil. Namun, prospek kebijakan yang lebih luas tetap condong ke pengetatan lebih lanjut karena para pembuat kebijakan masih khawatir inflasi berada di atas target 2%, sementara ketegangan di Timur Tengah menjaga risiko inflasi yang didorong energi tetap hidup. Hal ini membatasi kenaikan Emas sekaligus menopang Dolar AS dan imbal hasil Treasury.

Para ekonom di Deutsche Bank berpendapat bahwa angka utama payroll September yang lebih lemah belum secara material mengubah narasi kebijakan yang lebih luas. Mereka mencatat bahwa “meskipun angka utama payroll mengecewakan, gambaran pasar tenaga kerja yang lebih luas tetap relatif tangguh, terutama seiring dengan pembacaan ADP dan klaim pengangguran terbaru,” dan atas dasar itu “para ekonom kami tetap memperkirakan dua kenaikan suku bunga Fed masing-masing 25 bp lagi dalam beberapa kuartal ke depan.” Mereka menambahkan bahwa “sejak pertemuan tersebut, komunikasi Fed secara umum telah memperkuat laju kenaikan suku bunga per kuartal yang tersirat dalam SEP September,” sehingga pandangan mereka terhadap arah Fed secara umum tetap tidak berubah meskipun data payroll lebih lemah.

Dolar AS juga mendapat dukungan dari penurunan tajam Euro di tengah meningkatnya kekhawatiran politik dan fiskal di Prancis. Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak nilai Greenback terhadap sekeranjang enam mata uang utama, diperdagangkan di sekitar 102,20 setelah menyentuh level tertinggi intraday 102,53, level tertinggi sejak April 2025.

Sementara itu, imbal hasil acuan Treasury AS tenor 10 tahun bertahan di dekat 5,29%, setelah menyentuh 5,34% pekan lalu, level tertinggi sejak 2002. Dolar AS yang lebih kuat membuat Emas lebih mahal bagi pembeli luar negeri, sementara imbal hasil yang tinggi meningkatkan biaya peluang untuk memegang logam yang tidak memberikan imbal hasil ini.

Ke depan, agenda ekonomi AS menampilkan Indeks Manajer Pembelian (PMI) Jasa ISM pada hari Senin, diikuti risalah rapat Federal Open Market Committee (FOMC) bulan September pada hari Rabu dan Klaim Pengangguran Awal pada hari Kamis. Indeks Sentimen Konsumen University of Michigan pendahuluan dan ekspektasi inflasi akan dirilis pada hari Jumat.

Analisis teknikal: Pembeli kesulitan merebut kembali $4.200

Grafik 4 jam menunjukkan XAU/USD berkonsolidasi di bawah rata-rata pergerakan utamanya, menjaga bias jangka pendek tetap condong ke sisi bawah. Pembeli kesulitan mempertahankan kenaikan di atas level psikologis $4.200, yang sangat dekat dengan Simple Moving Average (SMA) 50-periode di $4.198 dan bertindak sebagai resistance pertama.

Penembusan berkelanjutan di atas area ini dapat membuka jalan menuju SMA 100-periode di $4.265, diikuti oleh SMA 200-periode di dekat $4.374. Pergerakan yang tegas di atas rata-rata pergerakan ini akan dibutuhkan untuk memperkuat prospek bullish. Relative Strength Index (RSI) berada di dekat 46, mencerminkan momentum netral hingga lemah, sementara Moving Average Convergence Divergence (MACD) tetap sedikit di atas nol, mengindikasikan upaya pemulihan yang moderat.

Di sisi bawah, level psikologis $4.100 menawarkan support langsung. Penembusan yang jelas di bawah level ini dapat meningkatkan tekanan jual dan membuka area support $4.000-$3.950.

(Analisis teknikal untuk artikel ini ditulis dengan bantuan alat AI. Ketahui lebih lanjut.)