Mengapa Dolar AS menguat meskipun peluang kenaikan suku bunga Fed pada Oktober memudar?

Memudarnya ekspektasi kenaikan suku bunga Fed dan faktor fiskal pendorong imbal hasil menantang momentum USD

Philip Wee di DBS Group Research memperingatkan bahwa reli terbaru Dolar AS mulai kehabisan dorongan dari kebijakan moneter karena pejabat senior Fed menolak kenaikan suku bunga pada rapat FOMC 28 Oktober. Dengan data inflasi PCE dan payrolls yang lebih lemah mengubah ekspektasi suku bunga, perhatian kini beralih ke komposisi kenaikan imbal hasil Treasury AS jangka panjang. Wee menekankan bahwa imbal hasil yang terangkat oleh defisit fiskal, penerbitan utang, dan premi jangka waktu memberikan dukungan struktural yang jauh lebih kecil bagi Greenback dibandingkan pengetatan bank sentral, sementara pemilu paruh waktu AS yang akan datang menimbulkan risiko tambahan terhadap prospek makro yang lebih luas.

"Imbal hasil yang lebih tinggi yang didorong oleh pengetatan Fed dapat mendukung USD. Premi jangka waktu yang lebih tinggi yang didorong oleh kekhawatiran atas pasokan utang, keberlanjutan fiskal, dan kredibilitas pasar Treasury belum tentu demikian. Pemilu paruh waktu AS pada 3 November menambah kendala lain... Jika Partai Republik kehilangan kendali atas DPR, pasar juga dapat menilai ulang narasi keistimewaan AS yang mendukung USD..."

Pelemahan Euro dan prospek Fed yang tetap tangguh menjaga target kenaikan DXY di 102.85

Mengambil pandangan pro-Dolar AS, Chris Turner di ING menekankan bahwa Greenback terus menguat terhadap mata uang utama lainnya, terutama didorong oleh aksi jual besar-besaran pada Euro. Meskipun data tenaga kerja AS bulan September lemah, pasar tetap nyaman dengan penahanan suku bunga pada Oktober yang diikuti oleh kenaikan suku bunga Fed pada Desember. Dengan jalur suku bunga Bank Sentral Eropa (ECB) yang berpotensi mengalami repricing dovish yang lebih tajam dibandingkan jalur Fed, perbedaan imbal hasil relatif serta data ISM jasa dan risalah FOMC yang akan datang seharusnya terus mendukung DXY menuju 102.85.

"Indeks dolar DXY sedang bergerak mantap ke level tertinggi baru tahun ini. Pergerakan ini didorong oleh aksi jual pada euro, yang mewakili 58% dari keranjang DXY. 102.85 tampaknya menjadi target kenaikan berikutnya di sini... Dukungan inti bagi dolar seharusnya terus datang dari fakta bahwa ekspektasi terhadap siklus pengetatan kebijakan moneter tetap jauh lebih tangguh untuk Fed dibandingkan bank sentral luar negeri — terutama ECB."

Poin Utama

Pergerakan Dolar AS ke level tertinggi tahunan baru di dekat 102.50 menunjukkan bagaimana divergensi bank sentral dan pelemahan di luar negeri — khususnya di Zona Euro — dapat mempertahankan momentum Greenback bahkan ketika Fed menghentikan sementara siklus pengetatannya. Sementara DBS Group Research memperingatkan bahwa premi jangka waktu yang tinggi dan hambatan politik pemilu paruh waktu November dapat melemahkan perdagangan bertema "keistimewaan AS", ING memproyeksikan bahwa penyesuaian penurunan suku bunga yang lebih kecil untuk Fed dibandingkan repricing dovish agresif di ECB akan menjaga Dolar AS tetap didukung dengan baik hingga akhir tahun.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)