Euro: Tertekan namun risiko sistemik tetap terkendali – DBS

Ahli strategi DBS Philip Wee menjelaskan bahwa penurunan EUR/USD selama empat minggu mencerminkan perubahan keseimbangan risiko, dengan pengetatan kembali oleh Federal Reserve (Fed) membayangi European Central Bank (ECB) dan masalah fiskal Prancis membayangi kekhawatiran terhadap AS. Ia memperingatkan agar tekanan di Prancis tidak diekstrapolasikan menjadi krisis yang lebih luas di Zona Euro, seraya menekankan bahwa pelebaran spread OAT-Bund saat ini merupakan penyesuaian harga atas masalah yang sudah diketahui dan bahwa perlindungan ECB, termasuk TPI, kini lebih kuat.

Risiko Prancis ada, tetapi krisis kecil kemungkinannya

"Penurunan EUR/USD selama empat minggu mencerminkan perubahan keseimbangan risiko di kedua sisi Atlantik. Pertama, kembalinya Fed ke pengetatan dan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga Fed lebih lanjut menutupi narasi pengetatan European Central Bank itu sendiri."

"Ketika kenaikan imbal hasil US Treasury mendorong imbal hasil OAT Prancis naik lebih cepat daripada imbal hasil Bund Jerman, masalah fiskal Prancis juga membayangi masalah Amerika."

"Namun, pasar harus berhati-hati untuk tidak mengekstrapolasikan kesulitan fiskal Prancis menjadi krisis utang negara kawasan euro lainnya. Pelebaran spread OAT-Bund mencerminkan penyesuaian harga atas masalah fiskal Prancis yang sudah diketahui, yang memerlukan respons kredibel dari Paris."

"Ini berbeda dari krisis 2012 ketika pengungkapan fiskal Yunani memicu hilangnya kepercayaan ‘siapa berikutnya?’ di seluruh Eropa periferal. ECB saat ini memiliki perlindungan kelembagaan yang lebih kuat, termasuk Transmission Protection Instrument (TPI) untuk mengatasi tekanan spesifik negara yang mengancam transmisi kebijakan moneter."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)