Bank of Japan: Jalur bertahap menuju suku bunga netral – ING

Analis ING Chris Turner dan Padhraic Garvey berpendapat bahwa Bank of Japan kemungkinan akan menaikkan suku bunga sebesar 25bp menjadi 1,25% dan kemudian melangkah dengan hati-hati. Mereka melihat adanya resistensi pemerintah terhadap pengetatan yang agresif dan memproyeksikan dua kenaikan tambahan masing-masing 25bp pada Januari dan April, sehingga membawa suku bunga kebijakan ke 1,75%, yang mereka pandang sebagai level mendekati netral menjelang pemotongan sementara pajak konsumsi.

BoJ diperkirakan menaikkan suku bunga tetapi tetap berhati-hati

"Komunikasi formal dari BoJ tahun ini telah mengakui bahwa suku bunga kebijakan riil berada di level negatif dan perlu dinaikkan. Berbagai pidato BoJ telah membahas konsep suku bunga netral, yang menurut sebagian besar pihak berada di kisaran 1,1-2,5% secara nominal."

"Kami meragukan BoJ ingin mengejutkan investor dan Scott Bessent dengan membiarkan suku bunga kebijakan tidak berubah di 1,00%. Kenaikan suku bunga 25bp menjadi 1,25% tampaknya mungkin terjadi. Risiko yang sedikit lebih besar dibandingkan suku bunga yang tidak berubah adalah kenaikan suku bunga 50bp, mungkin sebagai bagian dari pemahaman yang lebih luas dengan Washington yang dirancang untuk secara berkelanjutan mendorong USD/JPY lebih rendah, mengurangi kebutuhan intervensi penjualan dolar skala besar dari BoJ, dan membantu menstabilkan JGB."

"Namun, pemerintah Jepang memiliki strategi pro-pertumbuhan yang agresif dan tidak diragukan lagi akan menyampaikan pandangannya yang menentang siklus pengetatan yang lebih agresif. Mungkin kami meremehkan adanya perubahan di sini, tetapi sulit melihat pejabat pemerintah mendukung siklus pengetatan yang jauh lebih cepat, baik berupa kenaikan 50bp pada September maupun kenaikan berturut-turut pada September dan Oktober. Sebaliknya, pandangan dasar kami adalah dua kenaikan suku bunga lanjutan masing-masing 25bp pada Januari dan April mendatang, yang akan membawa suku bunga kebijakan ke 1,75%."

"Suku bunga kebijakan 1,75% yang mendekati netral pada April mendatang tampaknya merupakan target yang tepat sebelum pajak konsumsi atas makanan dan minuman non-alkohol dipangkas dari 8% menjadi 1% pada bulan tersebut selama dua tahun. Hal itu akan menekan inflasi headline secara tajam – mungkin selama dua tahun ke depan – dan akan menciptakan lingkungan yang sulit untuk melakukan pengetatan lebih lanjut."

"Dalam hal harga, narasi BoJ telah bergeser dengan tegas ke arah inflasi yang bergerak menuju jalur yang berkelanjutan. Salah satu tema utama saat ini adalah bahwa harga input/produsen yang lebih tinggi lebih mungkin diteruskan ke CPI yang lebih luas. Survei bisnis Tankan terbaru menunjukkan ekspektasi harga output meningkat tajam dan BoJ sangat berfokus pada pertumbuhan tahunan 7% dalam harga barang korporasi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)