Ancaman Kenaikan Suku Bunga The Fed Membayangi saat Upaya Pemulihan Emas Tersendat; Pasar Menanti Data sebagai Penentu Arah!

Pasar emas saat ini berada di tengah tarik-menarik antara kubu bullish dan bearish. Di satu sisi, penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS telah menekan biaya peluang memegang emas, sehingga menjadi pijakan bagi pemulihan jangka pendek. Di sisi lain, tingginya ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve pada Desember, dolar AS yang bergerak di dekat level terendahnya, rotasi modal di antara aset berisiko, serta gangguan geopolitik yang sesekali muncul secara bersama-sama membatasi potensi kenaikan emas.  

Pemulihan tersebut belum mampu bertahan. Emas menghapus kenaikan yang diraih pada Rabu dalam perdagangan awal sesi Asia pada Kamis. Hal ini menunjukkan bahwa keyakinan kubu bullish masih rapuh dan pelaku pasar lebih memilih menunggu menjelang rilis data penting dan rapat kebijakan. Area sekitar $4.100 telah menjadi level psikologis penting yang perlu dicermati dalam jangka pendek.  

Katalis paling langsung bagi pemulihan dari level terendah pada Rabu adalah tekanan turun pada imbal hasil obligasi pemerintah AS. Pekan lalu, imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun turun 14,6 basis poin, mencatat penurunan mingguan terbesar dalam delapan bulan. Hal ini mengindikasikan bahwa kekhawatiran mengenai kenaikan biaya pendanaan bagi perusahaan terkait AI untuk sementara telah menekan minat terhadap risiko, mendorong aliran dana ke obligasi pemerintah AS sebagai aset safe haven dan menurunkan imbal hasilnya. Bagi emas, penurunan imbal hasil nominal mengurangi biaya peluang memegang aset yang tidak memberikan bunga, sehingga secara alami meningkatkan daya tariknya.  

Namun, perkembangan di pasar obligasi tidak sepenuhnya mendukung. Setelah lelang obligasi pemerintah AS bertenor 20 tahun senilai $13 miliar, imbal hasil beranjak naik dari level terendah hariannya, dengan imbal hasil lelang berada di atas ekspektasi pasar sebelum lelang.  

Federal Reserve tetap menjadi faktor dominan yang memengaruhi sentimen terhadap emas dalam jangka menengah. Investor mencermati rapat kebijakan pada 27–28 Oktober serta laporan Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) AS yang akan dirilis pekan depan untuk mencari petunjuk mengenai arah suku bunga ke depan. Pasar saat ini memperkirakan satu kali kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun ini, meskipun langkah tersebut mungkin baru terjadi pada Desember, sementara peluang kenaikan pada Oktober telah turun tajam. Emas diperkirakan tetap bergerak dalam kisaran terbatas dalam jangka pendek, dengan tren keseluruhan masih cenderung menurun.  

Pasar secara umum telah menerima skenario bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga pada Oktober dan berpotensi menaikkannya pada Desember. Bagi emas, jeda kenaikan suku bunga pada Oktober memberi ruang bernapas sejenak, tetapi probabilitas kenaikan suku bunga pada Desember sebesar 90% membayangi pasar dan membatasi pemulihan. Ketua Fed Warsh juga diperkirakan tidak akan memberikan sinyal yang jelas mengenai langkah kebijakan berikutnya, sehingga pasar harus mencari petunjuk dari redaksi pernyataan rapat dan data PCE. Ketidakpastian ini saja kemungkinan sudah cukup untuk menahan kubu bullish emas agar tidak mengambil langkah agresif.  

Wawasan Pasar:

Ke depan, redaksi pernyataan kebijakan Fed, data PCE AS, keberlanjutan penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS, kemungkinan indeks dolar menembus ke bawah level terendah dalam hampir tiga pekan, terobosan dalam perundingan damai Rusia–Ukraina, serta eskalasi signifikan di Timur Tengah secara bersama-sama akan menentukan apakah emas mampu bertahan di area support sekitar $4.100 dan bergerak naik untuk menguji $4.150, atau kembali tertekan oleh ekspektasi kenaikan suku bunga.