Mengapa Dolar AS menguat ketika indikator inflasi pilihannya justru mendingin?

TD Securities memperkirakan inflasi yang lengket dan GDP Q3 3.0% akan membuat Fed tetap hawkish

Oscar Munoz dan Eli Nir di TD Securities berpendapat bahwa meskipun terdapat revisi turun pada angka inflasi PCE, sinyal ekonomi yang lebih luas tetap jelas bersifat hawkish. Dengan menaikkan proyeksi GDP Q3 mereka menjadi 3.0% secara tahunan, mereka berargumen bahwa permintaan konsumen yang tangguh, laba korporasi yang solid, dan tekanan harga yang lengket membuat kenaikan suku bunga Fed pada Oktober tetap sangat mungkin terjadi.

"Revisi PCE dan GDP memberikan gambaran yang beragam dengan penyesuaian ke belakang yang hawkish pada pertumbuhan dan penyesuaian dovish pada inflasi. Namun, tren yang mendasarinya adalah cerita utamanya, dan pertumbuhan yang kuat dengan meningkatnya risiko inflasi seharusnya terus mendominasi prospek Fed... Kami telah menaikkan proyeksi pertumbuhan GDP Q3 kami menjadi 3.0% q/q AR didukung oleh belanja konsumen dan capex yang masih solid. Permintaan domestik kuat... Kami kini memperkirakan inflasi inti PCE akan menutup 2026 di 3.0% Q4/Q4, dan di 2.5% tahun depan."

MUFG mencatat ketahanan Dolar AS di puncak 101.80 saat PCE yang lebih lunak meredam taruhan kenaikan agresif

Lee Hardman di MUFG menyoroti bahwa meskipun Indeks Dolar AS mencapai level tertinggi year-to-date bulan Juni di 101.80, data inflasi yang lebih lunak dan komunikasi bank sentral yang dovish sedang meredakan ekspektasi pengetatan moneter yang cepat. Dengan inti PCE tahunan 3 bulan melambat menjadi 2.1%, kemungkinan kenaikan suku bunga berturut-turut pada Oktober menjelang pemilu paruh waktu AS telah menurun, sehingga data pasar tenaga kerja dan CPI mendatang menjadi semakin penting.

"Momentum kenaikan dolar AS terus berlanjut bahkan setelah retorika Fed baru-baru ini dan data inflasi AS yang lebih lunak seharusnya membantu meredam ekspektasi kenaikan suku bunga Fed yang lebih agresif... Setelah revisi ke bawah, terdapat bukti yang lebih jelas mengenai perlambatan dalam ukuran tekanan inflasi mendasar pilihan Fed. Laju pertumbuhan tahunan tiga bulan telah turun menjadi hanya 2.1%. Jika melihat kembali periode sejak konflik AS-Iran dimulai, laju pertumbuhan tahunan enam bulan telah melambat menjadi 2.7%... Hal ini membuat kemungkinan Fed menaikkan suku bunga seagresif yang saat ini diperhitungkan menjadi lebih kecil..."

Kesimpulan

Ketahanan Dolar AS di dekat 101.80 menyoroti pasar valuta asing yang lebih memprioritaskan pertumbuhan ekonomi AS yang kuat dibandingkan metrik inflasi jangka pendek yang melambat. Sementara MUFG memperingatkan bahwa perlambatan inti PCE tahunan 3 bulan ke 2.1% menghilangkan urgensi untuk kenaikan suku bunga Fed agresif secara berturut-turut, TD Securities memproyeksikan bahwa permintaan domestik yang kuat — tercermin dalam proyeksi GDP Q3 sebesar 3.0% — dan inflasi inti PCE 3.0% yang tetap lengket pada akhir tahun akan mempertahankan sikap hawkish Federal Reserve dan menjaga momentum kenaikan Dolar AS yang lebih luas.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)