Rupiah Melemah di Tengah Kekhawatiran Fiskal dan Dilema Kebijakan BI

• Rupiah tertekan oleh kekhawatiran fiskal akibat kenaikan biaya impor minyak dan dilema BI dalam mendukung pertumbuhan.
• Langkah-langkah baru Indonesia menyasar manipulasi saham setelah MSCI memperingatkan potensi penurunan status menjadi pasar tersendiri.
• Ekspektasi The Fed mempertahankan suku bunga dan berkurangnya permintaan aset lindung nilai akibat risiko geopolitik jangka pendek membatasi penguatan lebih lanjut Dolar AS.

USD/IDR menguat untuk hari keempat berturut-turut, diperdagangkan di sekitar 18.150 pada sesi Asia hari Senin. Pasangan ini naik seiring tekanan terhadap Rupiah (IDR) akibat kekhawatiran fiskal yang berlanjut di tengah kenaikan harga minyak, mengingat status Indonesia sebagai importir neto minyak. Kekhawatiran juga meningkat bahwa Bank Indonesia (BI) mungkin menghadapi dilema sulit antara mempertahankan nilai tukar dan mendukung pertumbuhan jangka pendek.

Pada hari Senin, Indonesia memperkenalkan langkah-langkah tambahan untuk mengatasi manipulasi pasar saham, termasuk melibatkan pihak independen dalam komite yang menentukan saham-saham dengan struktur kepemilikan terkonsentrasi, setelah MSCI menyatakan bahwa status pasar Indonesia dapat diturunkan akibat kekhawatiran mengenai perdagangan yang tidak transparan. Langkah-langkah tersebut diambil setelah MSCI mengumumkan awal bulan ini bahwa pihaknya dapat menurunkan status bursa saham Indonesia menjadi pasar "tersendiri" (standalone), dengan alasan upaya untuk menghentikan praktik perdagangan terkoordinasi di pasar sahamnya belum memadai.

Indonesia melonggarkan ketentuan giro wajib minimum untuk memperkuat likuiditas

Analis MUFG menyoroti bahwa, bersamaan dengan keputusan kebijakan terbarunya, Bank Indonesia mengambil langkah untuk menambah likuiditas domestik dengan mengumumkan penurunan rasio giro wajib minimum perbankan secara bertahap. Mereka mencatat bahwa “untuk bank konvensional, rasio giro wajib minimum akan turun dari 9% menjadi 8% pada 1 November dan selanjutnya menjadi 7% pada 1 Desember,” sementara “untuk bank syariah, rasio giro wajib minimum akan turun dari 7,5% menjadi 6,5% dan kemudian menjadi 5,5%.” MUFG menilai langkah-langkah ini sebagai pelonggaran kondisi pendanaan yang terarah, yang dirancang untuk melengkapi bauran kebijakan BI secara keseluruhan tanpa mengganggu tujuannya dalam menopang nilai tukar.

Namun, kenaikan pasangan USD/IDR dapat tertahan karena Dolar AS (USD) mungkin menghadapi tekanan dari ekspektasi pasar bahwa Federal Reserve (The Fed) akan mempertahankan suku bunga pada Oktober sebelum berpotensi kembali menaikkannya pada Desember. Menurut CME FedWatch Tool, pasar saat ini memperkirakan probabilitas sebesar 90,6% bahwa suku bunga akan dipertahankan pada rapat kebijakan 27–28 Oktober, serta peluang sebesar 79,7% untuk kenaikan suku bunga pada Desember.

Selain itu, Dolar AS tertekan oleh meredanya permintaan aset lindung nilai setelah Presiden AS Donald Trump menegaskan tidak akan ada tindakan militer segera terhadap Iran, dengan menyatakan, “tidak akan ada serangan hari ini,” menurut Al Jazeera. Namun, kecemasan pasar masih bertahan terkait kemungkinan serangan kembali dilancarkan setelah pemilu Israel pekan ini dan pemilu sela AS pekan depan, dengan laporan yang mengindikasikan bahwa Iran siap membalas dengan menyasar Israel dan UEA.

Arus dana ke aset lindung nilai terpecah karena risiko yang berbeda mendorong pilihan aset yang berbeda

Ahli strategi OCBC mengamati bahwa “permintaan aset lindung nilai meningkat, tetapi aset yang diuntungkan berbeda menurut risikonya,” yang merangkum tema mereka, “guncangan berbeda, aset lindung nilai berbeda.” Mereka mencatat bahwa kekhawatiran pertumbuhan terkait AI mengarahkan aliran dana ke Yen Jepang, ketegangan Timur Tengah menopang Dolar Kanada dan NOK, sementara tekanan fiskal Prancis mendukung Franc Swiss. Hal ini menegaskan bahwa karakter setiap guncangan kini menentukan aset lindung nilai yang dipilih investor.