Risalah Fed diperkirakan akan memberikan beberapa wawasan mengenai waktu kenaikan suku bunga berikutnya

• Risalah Fed diperkirakan akan memberikan sedikit gambaran mengenai sejauh mana dan kapan siklus pengetatan moneter akan berlangsung.
• Tekanan harga yang lebih rendah dari perkiraan dan data ketenagakerjaan yang mengecewakan telah meredam harapan akan kenaikan suku bunga berturut-turut.
• Pasar futures memperhitungkan peluang 20% untuk kenaikan suku bunga pada Oktober dan peluang 80% untuk setidaknya satu kenaikan sebelum akhir tahun.

Federal Reserve Amerika Serikat (AS) (Fed) akan merilis Risalah rapat Federal Open Market Committee (FOMC) bulan September pada hari Rabu. Investor menantikan rincian yang dapat menjelaskan sejauh mana dan kapan siklus pengetatan bank sentral akan berlangsung setelah menyetujui kenaikan suku bunga pertama dalam tiga tahun pada September.

FOMC memenuhi ekspektasi dan menaikkan suku bunga fed funds sebesar 25 basis poin ke kisaran 3,75%-4,00% pada September dalam keputusan bulat. Ketua Kevin Warsh mengejutkan pasar dengan retorika hawkish yang tegas, mengingat kecenderungan alaminya untuk tidak memberikan panduan ke depan yang berlebihan. Hal ini menegaskan kembali keyakinan investor terhadap independensi bank sentral dan mendorong Dolar AS menguat secara luas. 

Warsh menyatakan bahwa inflasi telah “terlalu tinggi terlalu lama” dalam konferensi pers setelah keputusan tersebut. Pernyataan kebijakan moneter mendukung pandangan itu dan menegaskan kembali komitmen komite untuk mewujudkan stabilitas harga serta menjalankan kebijakan moneter guna “mendukung kembalinya inflasi ke target 2% Komite secara lebih tepat waktu.”

Pernyataan tersebut juga menyoroti kuatnya pasar tenaga kerja AS, yang mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga berturut-turut. Namun, data yang dirilis pekan lalu telah meredam harapan tersebut, dan investor akan menganalisis Risalah ini untuk mengonfirmasi kenaikan suku bunga pada Desember setelah praktis mengesampingkan langkah pengetatan pada akhir bulan ini.

Data inflasi dan tenaga kerja telah meredam harapan kenaikan suku bunga pada Oktober

Indeks Harga Personal Consumption Expenditures (PCE) AS menunjukkan bahwa inflasi tetap stabil pada Agustus, memberikan ruang bagi bank sentral untuk mengambil waktu guna menilai dengan lebih baik dampak kenaikan suku bunga September sebelum memperketat kebijakan moneter lebih lanjut. Selain itu, data Nonfarm Payrolls September telah menimbulkan keraguan mengenai kekuatan pasar tenaga kerja secara keseluruhan, memperkuat alasan untuk jeda pada pertemuan berikutnya. 

Namun, aktivitas ekonomi tetap solid. Indeks Purchasing Managers' Index (PMI) Jasa ISM AS melambat tetapi masih berada pada level yang konsisten dengan ekspansi kuat aktivitas bisnis, mencerminkan permintaan yang kuat dan perbaikan dalam ketenagakerjaan. Data dari GDPNow memperkirakan bahwa ekonomi AS meningkat menjadi pertumbuhan tahunan 3,7% pada kuartal ketiga dari kenaikan 2,2% yang terlihat pada kuartal sebelumnya, memberikan skenario ideal bagi siklus pengetatan.

Dengan demikian, pertanyaannya adalah soal waktu, terutama setelah pesan yang beragam dari para pejabat Fed. Presiden Fed Chicago Austan Goolsbee menegaskan pekan lalu bahwa inflasi saat ini lebih penting daripada kekhawatiran pasar tenaga kerja, dan Presiden Fed Dallas Lorie Logan menyatakan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut akan diperlukan untuk membawa inflasi ke target. Di sisi lain, Wakil Ketua Fed untuk Pengawasan, Michelle Bowman, mengatakan bahwa tidak ada kebutuhan mendesak untuk kenaikan suku bunga lebih lanjut tahun ini, dan Presiden Fed New York John Williams mendukung pandangan tersebut.

Analis di ING menggambarkan data terbaru sebagai sedikit hawkish “tetapi tidak cukup untuk mengubah narasi Fed secara material.” Menurut mereka, “pasar kemungkinan akan tetap nyaman dengan penahanan suku bunga pada Oktober asalkan core CPI September (dirilis pada 14 Oktober) tercatat 0,2% MoM, yang merupakan titik konsensus saat ini.” ING menegaskan kembali bahwa “kenaikan pada Desember tetap menjadi skenario dasar,” sehingga risiko bagi Dolar (USD) tetap condong ke sisi atas.

Kapan Risalah FOMC akan dirilis, dan bagaimana dampaknya terhadap Dolar AS?

FOMC akan merilis Risalah rapat kebijakan moneter 15-16 September pada hari Rabu pukul 18:00 GMT.

Bank sentral menaikkan suku bunga sebesar seperempat poin dan mengisyaratkan kenaikan suku bunga lebih lanjut ke depan, tetapi data terbaru telah meredam harapan akan kenaikan suku bunga berturut-turut. Data dari FedWatch Tool CME menunjukkan peluang 78% bahwa bank sentral akan membiarkan suku bunga tidak berubah pada akhir bulan ini, naik dari 50% pekan lalu. Namun, harapan akan adanya kenaikan sebelum akhir tahun tetap praktis tidak berubah di sekitar peluang 85%.

Harapan pengetatan Fed, dikombinasikan dengan keistimewaan ekonomi AS, kekhawatiran atas tingginya harga Oil yang membebani sebagian besar mata uang pesaing Dolar AS dan, yang terpenting, aksi jual obligasi yang menyoroti Zona Euro, telah mendorong Dolar AS sejak awal September. Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur nilai Dolar AS terhadap enam mata uang utama, telah menguat sekitar 3,4% selama empat minggu terakhir hingga mencapai level tertinggi 18 bulan di 102,50.

Dalam kerangka ini, pasar memperkirakan Risalah September akan menegaskan bahwa inflasi tetap menjadi fokus utama dalam rencana kebijakan moneter bank sentral, yang akan memperkuat alasan untuk kenaikan pada Desember. 

Namun, dampaknya terhadap Dolar AS kemungkinan terbatas karena laporan ini mendahului laporan Personal Consumption Expenditures (Indeks Harga) dan Nonfarm Payrolls pekan lalu. Dalam hal itu, rilis Indeks Harga Konsumen (CPI) dan Indeks Harga Produsen (PPI) AS pekan depan mungkin akan memberikan dampak yang lebih besar, karena dapat menentukan hasil pertemuan berikutnya. 

Grafik harian menunjukkan Indeks Dolar AS (DXY) berada dalam saluran naik yang stabil sejak titik terendah awal September, meskipun Relative Strength Index (RSI) yang overbought menunjukkan bahwa konsolidasi atau bahkan pullback patut dipertimbangkan. Moving Average Convergence Divergence (MACD) tetap berada di level positif, yang menunjukkan bahwa pelemahan kemungkinan akan menarik pembeli.

Bull DXY menghadapi resistance di Fibonacci retracement 127,7% dari siklus bearish Juli-Agustus di area 102,50. Lebih tinggi lagi, support sebelumnya yang berubah menjadi resistance di area 103,20 (terendah Maret 2025) kemungkinan akan memberikan hambatan sebelum resistance Fibonacci 161,8% dari siklus tersebut, di area 103,60.

Upaya penurunan sejauh ini tertahan di atas level tertinggi year-to-date sebelumnya di dekat area 101,80. Reaksi bearish di bawah level tersebut akan mengarahkan fokus ke level terendah 25 September, di area 100,90, sebelum level psikologis 100.