Harga Minyak Turun, tetapi Sikap Hawkish The Fed Membayangi saat Pertarungan Emas Mempertahankan Level $4.000 Makin Sengit!

Harga emas sedikit pulih pada Senin setelah merosot ke level terendah sejak 20 Juli. Sekilas, pergerakan ini merupakan pemulihan teknikal setelah penurunan yang membawa harga ke kondisi jenuh jual. Jika ditelaah lebih dalam, emas untuk sementara kembali menemukan pijakan di tengah sejumlah faktor yang saling memengaruhi: penurunan harga minyak yang meredakan kekhawatiran inflasi, aksi beli di harga rendah, perdagangan yang berhati-hati menjelang keputusan Federal Reserve, serta risiko geopolitik yang terus membayangi Timur Tengah. Namun, tarik-menarik utama yang dihadapi emas cukup jelas: ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed, dolar yang tetap kuat, dan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang mendekati 5% membatasi kenaikan harga, sementara permintaan aset aman akibat risiko geopolitik, kebutuhan lindung nilai terhadap inflasi, serta aksi beli di sekitar level $4.000 memberikan dukungan. Dalam waktu dekat, harga emas kemungkinan akan berfluktuasi di sekitar $4.000, sementara arah yang lebih jelas menunggu sinyal baru dari keputusan The Fed dan data PCE.  

Dua faktor utama mendorong pemulihan jangka pendek emas. Pertama, harga minyak telah turun dari level tertinggi dalam hampir enam bulan. Meredanya harga minyak sedikit mengurangi kekhawatiran pasar terhadap inflasi yang tak terkendali, sehingga mengurangi tekanan ekspektasi kenaikan suku bunga terhadap pemegang emas. Kedua, setelah emas jatuh ke level terendah dalam lebih dari tiga bulan, sebagian investor melihat peluang jangka pendek di sekitar $3.975 dan bersedia mulai membeli secara terbatas menjelang pertemuan The Fed. Namun, dengan aktivitas perdagangan yang lesu, pemulihan ini tampaknya lebih bersifat defensif.  

Bagi emas, penurunan harga minyak ibarat pedang bermata dua, bukan sepenuhnya faktor positif. Dalam jangka pendek, turunnya harga minyak meredakan kekhawatiran inflasi dan mengurangi kecemasan akan kenaikan suku bunga The Fed yang lebih agresif, sehingga menopang emas. Namun, dalam jangka menengah, harga minyak masih berada di dekat level tertinggi enam bulan, sementara konflik Timur Tengah terus mengganggu pelayaran komersial melalui Selat Hormuz dan Selat Bab el-Mandeb. Badan Energi Internasional menegaskan kembali bahwa pihaknya tidak memperkirakan pasar energi global akan kembali ke kondisi sebelum perang Iran sebelum 2027. Artinya, tekanan inflasi belum benar-benar hilang. Jika infrastruktur energi dan transportasi, seperti stasiun pemompaan pipa minyak Saudi dan bandara di Riyadh, kembali diserang, atau permusuhan antara Amerika Serikat dan Iran kembali meningkat, harga minyak dapat kembali melonjak. Kekhawatiran inflasi akan segera muncul lagi, memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed pada Desember.  

Bagi emas, dampak biaya peluang dari suku bunga yang lebih tinggi dapat mengalahkan dukungan dari pembelian aset aman dan permintaan lindung nilai terhadap inflasi yang dipicu kenaikan harga minyak. Sementara itu, meskipun penurunan harga minyak meredakan inflasi, hal ini juga dapat mengurangi daya tarik emas sebagai lindung nilai terhadap inflasi. Karena itu, penurunan harga minyak dalam jangka pendek mendukung pemulihan emas, tetapi jelas bukan alasan bagi pelaku pasar yang optimistis terhadap emas untuk merasa tenang.  

Wawasan Pasar:

The Fed akan mengumumkan keputusan suku bunganya pada Rabu ini. Pasar secara luas memperkirakan The Fed akan menahan suku bunga setelah menaikkannya pada September, dengan kontrak berjangka suku bunga menunjukkan probabilitas sekitar 90% bahwa suku bunga tetap tidak berubah pekan ini. Namun, investor emas tidak semestinya serta-merta menafsirkan jeda kenaikan suku bunga sebagai hal positif, karena jeda ini lebih tampak sebagai masa observasi daripada perubahan arah kebijakan.