Saham: Penyesuaian ulang valuasi menopang level tertinggi baru – Danske Bank

Tim Riset Danske mengamati saham AS melanjutkan rebound-nya, dengan S&P 500 dan Nasdaq mencatat rekor tertinggi baru serta saham-saham siklikal yang sebelumnya tertinggal memimpin penguatan. Tim tersebut berpendapat bahwa pasar tidak terlalu optimistis, dengan mencatat bahwa kelipatan valuasi telah terkompresi selama setahun dan kuartal terakhir. Mereka menekankan bahwa pertumbuhan laba nominal di masa depan tetap menjadi pendorong utama kinerja saham secara luas meskipun ada hambatan dari energi dan suku bunga.

Rekor tertinggi dibingkai oleh valuasi yang lebih murah

"Saham melanjutkan rebound-nya kemarin, dengan S&P 500 dan Nasdaq sama-sama mencapai rekor tertinggi baru, masing-masing naik 0,5-0,6%. Berbeda dengan awal pekan ini, sesi kemarin jelas bercirikan reli pelepasan tekanan. Beberapa sektor dengan kinerja terlemah dalam beberapa bulan terakhir memimpin pasar lebih tinggi, dengan utilitas, real estat, dan consumer discretionary naik antara 1% hingga 3% pada hari itu."

"Rekor tertinggi baru sepanjang masa mungkin tampak tidak selaras dengan eskalasi kembali di Timur Tengah, harga minyak yang tetap tinggi, imbal hasil obligasi yang menguat, dan pengetatan yang semakin agresif oleh bank sentral. Namun, perlu diingat bahwa S&P 500 telah memangkas sekitar seperlima dari kelipatan valuasinya selama setahun terakhir. Hanya dalam kuartal terakhir, S&P 500 telah menjadi 5% lebih murah, bahkan setelah rebound baru-baru ini."

"Karena itu, kami tidak sependapat dengan pandangan bahwa pasar saham terlalu optimistis. Menurut pandangan kami, pasar telah memperhitungkan latar belakang laba saat ini secara cukup konservatif sepanjang tahun ini."

"Fakta bahwa saham, pasar kredit, dan obligasi bereaksi secara berbeda dalam beberapa pekan terakhir tidak serta-merta berarti bahwa satu kelas aset benar dan yang lain salah. Sebaliknya, masing-masing merepresentasikan hal yang berbeda."

"Untuk saham, pendorong yang dominan adalah pertumbuhan laba nominal di masa depan. Guncangan energi terlihat jelas, lebih terasa di sektor tertentu dibandingkan sektor lainnya, dan suku bunga yang lebih tinggi menahan sebagian pasar. Meski demikian, laba tetap menjadi penentu utama kinerja saham secara luas, selama imbal hasil investasi terus tumbuh lebih cepat daripada tingkat diskonto, yang sejauh ini memang demikian."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)