Zloty Polandia: penahanan dovish dengan pengetatan terbatas – ING

Ekonom ING Rafal Benecki dan Adam Antoniak mencatat bahwa National Bank of Poland mempertahankan suku bunga acuannya di 3,75% pada Oktober, sesuai perkiraan, dengan inflasi yang terutama didorong oleh harga bahan bakar. Mereka berpendapat bahwa kondisi saat ini memungkinkan MPC untuk tetap menahan suku bunga selama beberapa bulan, dan hanya melihat pengetatan yang moderat serta bersifat preventif pada awal 2027, jauh di bawah harga yang saat ini diperhitungkan pasar.

Suku bunga Polandia tertahan karena inflasi didorong oleh bahan bakar

"Monetary Policy Council (MPC) mempertahankan suku bunga acuan National Bank of Poland (NBP) tidak berubah di 3,75% pada Oktober, sesuai perkiraan. Meskipun inflasi telah meningkat, kenaikan tersebut sebagian besar disebabkan oleh harga bahan bakar yang lebih tinggi. Menurut pandangan kami, latar belakang inflasi saat ini memungkinkan para pembuat kebijakan untuk tetap menahan suku bunga selama beberapa bulan."

"Kami memperkirakan bahwa kenaikan suku bunga preventif sebesar 25–50bp dapat terjadi pada awal 2027, karena harga energi yang tetap tinggi meningkatkan kemungkinan munculnya efek putaran kedua. Sejauh ini, hal tersebut belum terlihat di Polandia, tetapi mulai tampak di Republik Ceko. Selain itu, perkembangan di pasar energi kemungkinan akan diterjemahkan menjadi kenaikan signifikan pada harga yang diatur, khususnya tarif gas, mulai awal 2027."

"Pada November, Dewan akan meninjau proyeksi makroekonomi terbaru, yang dapat memicu dimulainya diskusi mengenai perlunya kebijakan moneter yang lebih ketat. Skenario dasar kami mengasumsikan bahwa MPC mungkin akan melakukan dua kali kenaikan suku bunga masing-masing 25bp pada kuartal pertama 2027 untuk mengurangi risiko inflasi tinggi menjadi mengakar. Hal ini sangat relevan mengingat perkiraan kami menunjukkan adanya beberapa kenaikan dalam inflasi inti selama beberapa bulan mendatang."

"Namun demikian, kami meyakini bahwa skala pengetatan moneter kemungkinan akan jauh lebih kecil daripada yang disiratkan oleh harga pasar saat ini. Pasar saat ini memperhitungkan sekitar 100bp kenaikan suku bunga."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)