Yen Jepang Pangkas Penguatan Seiring Turunnya Imbal Hasil Obligasi meski Inflasi Meningkat

• USD/JPY pulih dari level terendah dalam lima pekan seiring yen Jepang memangkas penguatan sebelumnya.
• Penurunan imbal hasil obligasi Jepang membebani yen meski inflasi domestik meningkat.
• The Fed dan BoJ diperkirakan mempertahankan suku bunga pekan depan, dengan perhatian tertuju pada sinyal kenaikan suku bunga pada Desember.

USD/JPY berbalik menguat pada Jumat setelah sempat merosot ke level terendah dalam lima pekan di 156,08 selama sesi perdagangan Asia. Yen Jepang melemah seiring berlanjutnya penurunan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS mulai stabil setelah penurunan tajam pada hari sebelumnya, membantu dolar AS bertahan di dekat level terendah belakangan ini.

Saat artikel ini ditulis, pasangan mata uang tersebut diperdagangkan di sekitar 15,77, relatif tidak berubah pada hari ini. Sementara itu, Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur nilai dolar AS terhadap sekeranjang enam mata uang utama, diperdagangkan di sekitar 101,70 setelah menyentuh level terendah dalam tiga pekan di 101,45 pada Kamis.

Yen Jepang menguat terhadap berbagai mata uang pada Kamis karena kekhawatiran seputar investasi terkait kecerdasan buatan (AI) mendorong investor mencari perlindungan pada mata uang tersebut dan obligasi pemerintah. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun yang menjadi acuan turun 16,6 basis poin (bps) menjadi 4,95% sebelum pulih mendekati 4,99% pada Jumat. Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun turun lebih dari 10 bps ke sekitar 2,76%, level terendah sejak awal Agustus.

Yen juga gagal memanfaatkan data inflasi domestik yang lebih tinggi. Indeks Harga Konsumen (IHK) Nasional Jepang naik 2,1% secara tahunan pada September, meningkat dari 1,9% pada Agustus. IHK yang tidak mencakup makanan segar meningkat menjadi 2,1% dari 1,8%, sesuai ekspektasi dan melampaui target Bank of Japan (BoJ) sebesar 2%. Inflasi di luar makanan dan energi meningkat menjadi 2,4% dari 2,0%.

Para ahli strategi di Brown Brothers Harriman mengingatkan bahwa BoJ "kecil kemungkinannya mempercepat laju pengetatan ketika inflasi IHK umum dan inti berada di bawah proyeksinya untuk 2026 sebesar 2,5%." Mereka mencatat bahwa kurva swap saat ini "hanya memperhitungkan peluang 2% untuk kenaikan suku bunga BoJ sebesar 25 bps menjadi 1,50% pada 30 Oktober, dan peluang 80% untuk kenaikan pada 18 Desember," yang menegaskan arah kebijakan yang terukur.

Dalam konteks ini, BBH memperkirakan "USD/JPY kemungkinan akan diperdagangkan dalam kisaran 155,00-160,00 dalam waktu dekat," seraya memperingatkan bahwa "aksi jual yang lebih tajam pada aset terkait AI dapat memicu peningkatan permintaan JPY sebagai aset aman dan mendorong pasangan mata uang ini ke bawah 155,00."

Dari AS, data yang dirilis pada Jumat menunjukkan angka awal PMI Komposit S&P Global turun menjadi 57,6 pada Oktober dari 58,4 pada September. PMI Manufaktur naik menjadi 56,0 dari 55,9, melampaui ekspektasi sebesar 55,6, sementara PMI Jasa turun menjadi 57,9 dari 58,8, sesuai prakiraan.

Sementara itu, angka final Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan direvisi naik menjadi 48,0 dari 46,3, sedangkan ekspektasi inflasi satu tahun dan lima tahun tetap masing-masing di 4,7% dan 3,5%.

The Fed juga diperkirakan mempertahankan suku bunga pada pertemuan pekan depan setelah menaikkannya sebesar 25 bps pada September. Para pelaku pasar akan mencermati petunjuk mengenai arah suku bunga, mengingat kenaikan harga energi terkait ketegangan di Timur Tengah membuat risiko inflasi tetap cenderung meningkat. Pasar saat ini memperhitungkan peluang 80% untuk kenaikan suku bunga pada Desember.