Yen Jepang: Risiko intervensi dapat menghidupkan kembali posisi long taktis - BNY

Geoff Yu dari BNY mengatakan bahwa aksi jual JPY sebagian besar telah mencapai akhirnya, sementara kembalinya USD/JPY menuju 160 membuat risiko intervensi tetap menjadi fokus utama. Bank tersebut mencatat bahwa positioning belum berbalik secara tegas menjadi long JPY, tetapi melihat adanya ruang bagi pembelian yen taktis untuk kembali muncul jika pasar kembali mengantisipasi intervensi resmi.

Risiko intervensi menopang level USD/JPY

"Eksposur sedang berotasi, bukan berbalik arah. Aksi jual JPY sebagian besar telah mencapai akhirnya karena risiko intervensi membatasi USD/JPY di dekat 160, investor institusional menggantikan investor ritel sebagai pembeli marjinal saham semikonduktor EM APAC, dan permintaan lintas batas untuk UST tenor panjang melemah tanpa berubah menjadi aksi jual langsung. Benang merahnya adalah selektivitas yang lebih besar: investor masih bersedia mengambil risiko, tetapi dengan toleransi yang lebih rendah terhadap ketidakpastian kebijakan, leverage, dan durasi."

"Data kami menunjukkan bahwa aksi jual JPY – baik secara agregat maupun pada sisi dolar – sebagian besar telah berakhir. Penjualan besar terjadi setelah putaran awal intervensi pada Juli, sebuah tanda bahwa pasar memanfaatkan peluang penguatan JPY untuk kembali masuk ke carry trade atau melakukan lindung nilai atas eksposur lokal. Bahkan hambatan yang muncul akibat keputusan FOMC Juli dan pengumuman buyback Treasury yang lebih baru pun tidak mengubah arah tersebut."

"Setelah menghabiskan hampir $96,4 miliar (dengan dukungan tambahan dari U.S. Treasury), USD/JPY kembali ke 160, memvalidasi posisi short JPY dan long USD/JPY."

"Namun, penjualan JPY telah berhenti. Terlepas dari aturan IMF terkait intervensi, level 160 tampaknya menjadi 'batas atas' yang tegas bagi pasar. Pasar belum sepenuhnya berbalik menjadi long JPY (atau mengurangi posisi short), tetapi pengulangan situasi awal Juli – pembelian sebelum intervensi – mungkin terjadi."

"Pada valuasi saat ini, pasar sepenuhnya waspada terhadap intervensi kapan saja."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)