Para bull emas tampak ragu-ragu karena Dolar AS dan imbal hasil yang tetap kuat membatasi kenaikan.

• Emas berbalik naik setelah penurunan moderat pada sesi Asia, meskipun apresiasi yang berarti tampaknya masih sulit tercapai.
• Pembelian USD tetap tidak mereda karena kekhawatiran inflasi yang didorong oleh minyak menjaga imbal hasil obligasi AS tetap tinggi.
• Risiko geopolitik semakin menopang safe-haven buck, sehingga pelaku bullish XAU/USD perlu berhati-hati.

Emas (XAU/USD) menarik sebagian pembeli saat harga turun di dekat area $4,139 selama sesi Asia pada hari Kamis, menghentikan pullback hari sebelumnya dari area $4,220, yang tersentuh sebagai reaksi terhadap data inflasi AS yang lebih lemah dari perkiraan. Namun, imbal hasil obligasi AS yang tetap tinggi masih mendukung sentimen bullish kuat yang berlaku terhadap Dolar AS (USD) dan seharusnya membatasi apresiasi berarti pada logam kuning yang tidak memberikan imbal hasil ini.

Biro Analisis Ekonomi AS (BEA) melaporkan pada hari Rabu bahwa Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) naik 3,4% YoY pada bulan Agustus, tidak berubah dari pembacaan bulan sebelumnya yang direvisi turun dan lebih rendah dari estimasi sebesar 3,7%. Selain itu, ukuran inti, yang mengecualikan harga makanan dan energi yang bergejolak, menyamai laju 3% YoY bulan Juli yang direvisi turun dan juga berada di bawah ekspektasi. Hal ini terjadi di tengah komentar dovish dari Presiden Federal Reserve (Fed) New York John Williams dan meredanya taruhan atas kenaikan suku bunga pada Oktober, yang memberikan sedikit dukungan bagi emas.

Revisi inflasi AS meredakan tekanan tetapi tetap menjaga peluang kenaikan FOMC Oktober

Jan Groen dari Societe Generale mencatat bahwa data inflasi AS bulan Agustus memberikan sinyal yang beragam bagi para pembuat kebijakan. Meskipun “Core PCE berada di bawah ekspektasi,” ia memperingatkan bahwa “rinciannya kurang meyakinkan,” dengan “inflasi barang inti yang lebih lunak” secara efektif menutupi “akselerasi kembali pada inflasi jasa inti dan super-core, yang menunjukkan tekanan harga mendasar yang masih kuat.”

Beralih ke latar kebijakan yang lebih luas, Groen berpendapat bahwa “revisi inflasi cukup menguntungkan, tetapi revisi pertumbuhan lebih penting.” Menurut pandangannya, “perekonomian memasuki 2H26 dengan momentum yang lebih kuat daripada yang diperkirakan sebelumnya, sementara inflasi mendasar masih terlalu tinggi untuk memberi Fed keyakinan yang jelas.” Dalam konteks tersebut, Societe Generale menilai bahwa “jeda pada Oktober masih mungkin terjadi, tetapi kenaikan pada Oktober tetap mungkin dilakukan sambil menunggu data CPI dan PPI September.”

Namun, reaksi awal pasar ternyata hanya berlangsung singkat di tengah revisi naik pertumbuhan PDB AS dari 1,5% menjadi tingkat tahunan 2,2% untuk kuartal kedua 2026. Selain itu, risiko inflasi yang didorong oleh minyak menopang prospek pengetatan tambahan oleh Fed, yang menjaga imbal hasil obligasi AS tetap dekat level tertinggi multi-tahun. Menurut FedWatch Tool milik CME Group, trader masih memperhitungkan peluang lebih dari 85% bahwa bank sentral AS akan menaikkan biaya pinjaman sebelum akhir tahun ini. Ditambah lagi, kebuntuan AS-Iran mendorong Greenback safe-haven ke level tertinggi baru sejak 28 Juli, yang menjadi hambatan bagi harga Emas.

Harapan akan solusi diplomatik untuk mengakhiri perang AS-Iran memudar setelah Presiden Donald Trump menolak proposal perdamaian tujuh hari dari Iran untuk menyelesaikan konflik militer dan membuka kembali Selat Hormuz. Selain itu, Trump telah memberi tahu para ajudannya bahwa ia memperkirakan operasi tempur besar dan pemboman kembali terhadap Iran akan dilanjutkan setelah pemilu sela November. Dalam perkembangan lebih lanjut, Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio meminta delegasi Iran untuk segera meninggalkan negara itu di tengah mandeknya perundingan damai. Hal ini menjaga premi risiko geopolitik tetap berlangsung, mendukung pelaku bullish USD, dan membatasi harga Emas.

Para trader kini menantikan agenda ekonomi AS – yang menampilkan Weekly Initial Jobless Claims seperti biasa dan ISM Manufacturing PMI. Selain itu, pidato dari sejumlah anggota FOMC yang berpengaruh akan mendorong permintaan USD dan memberikan dorongan bagi bullion. Sementara itu, fokus akan tetap tertuju pada laporan Nonfarm Payrolls (NFP) AS, yang akan dirilis pada hari Jumat, untuk mencari petunjuk lebih lanjut mengenai arah kebijakan Fed. Selain itu, berita utama geopolitik yang masuk dapat terus memicu volatilitas di pasar keuangan global dan menghasilkan peluang trading yang berarti di sekitar emas.

Grafik 4 jam XAU/USD

Analisis Teknikal

Pasangan XAU/USD mempertahankan nada bearish yang tertahan dan tetap berada dalam kanal paralel yang menurun. Batas atas kanal bertepatan dengan Simple Moving Average (SMA) 100-periode pada grafik 4 jam dan memperkuat area suplai di atas dekat $4,300. Meski demikian, indikator Moving Average Convergence Divergence (MACD) telah berbalik positif, sementara Relative Strength Index (RSI) berada di dekat 44, mengisyaratkan momentum yang mulai stabil. Indikator momentum yang beragam hanya menandakan pelonggaran tekanan penurunan, bukan membalikkan struktur bearish yang masih dominan.

Oleh karena itu, setiap kenaikan lanjutan kemungkinan masih akan dipandang sebagai peluang jual dan tetap tertahan di dekat area hambatan konfluensi yang disebutkan di atas. Di sisi bawah, batas bawah kanal di $4,082 bertindak sebagai support utama, dan penembusan yang jelas di bawah level ini kemungkinan akan membuka jalan menuju perpanjangan bearish yang lebih luas dalam waktu dekat.

(Analisis teknikal untuk artikel ini ditulis dengan bantuan alat AI. Ketahui lebih lanjut.)