Para ahli sepakat: Latar belakang fundamental mengindikasikan apresiasi Dolar AS lebih lanjut

• Dolar AS memangkas sebagian kenaikannya, tetapi sebagian besar analis bank memperkirakan tren bullish yang lebih luas akan berlanjut dalam beberapa bulan mendatang.
• Imbal hasil Treasury AS yang tinggi, data AS yang kuat, dan pengetatan moneter oleh Fed dipandang menopang permintaan terhadap USD.
• Bank sentral AS diperkirakan akan menaikkan suku bunga antara tiga hingga empat kali dalam 12 bulan ke depan.

Dolar AS (USD) menunjukkan nada yang sedikit lebih lemah pada hari Rabu, terbebani oleh penurunan terbaru imbal hasil Treasury AS dan sejumlah komentar dovish dari Presiden Fed New York John Williams. Indeks Dolar (DXY), yang mengukur nilai Greenback terhadap sekeranjang mata uang, telah turun kembali ke 101,20 dari level tertinggi dua bulan di atas 101,60 pada hari Selasa, tetapi masih berada di jalur untuk mencatat kenaikan bulanan sebesar 1,8%.

Analis di beberapa bank besar dunia melihat imbal hasil Treasury AS yang tinggi, kenaikan harga minyak yang berasal dari perang di Timur Tengah yang mendorong inflasi global, dan penegasan kembali komitmen Federal Reserve (Fed) untuk memerangi inflasi sebagai alasan utama di balik tren naik Dolar AS. Dengan latar belakang ini, sebagian besar dari mereka memperkirakan Dolar AS akan naik lebih lanjut menjelang akhir tahun.

Kekuatan Dolar bertahan karena jalur Fed, imbal hasil, dan minyak membuat risiko kenaikan tetap menjadi fokus

Analis di ING menyoroti bahwa Dolar AS kembali menguat pada hari Selasa karena kenaikan imbal hasil tenor panjang terus membebani sentimen risiko global, yang membuat “mata uang dengan likuiditas rendah dan beta lebih tinggi menanggung sebagian besar tekanan.” Mereka mencatat bahwa Yen Jepang tetap menjadi “satu-satunya pengecualian terhadap tren kekuatan Dolar yang lebih luas.”

“Beberapa stabilisasi dalam sentimen risiko dapat mengurangi sebagian kilau reli Dolar,” kata ING dalam sebuah catatan, tetapi memperingatkan bahwa dengan masih adanya “ruang bagi pasar untuk menilai ulang probabilitas yang lebih tinggi atas kenaikan suku bunga Fed pada Oktober, mungkin terlalu dini untuk menyebut pergerakan Dolar ini telah mencapai puncaknya,” yang menunjukkan bahwa jeda jangka pendek dalam penguatan mata uang ini kemungkinan tidak akan menandai puncak yang definitif.

Fed diperkirakan akan menaikkan suku bunga beberapa kali dalam 12 bulan ke depan

Analis OCBC menunjukkan bahwa penurunan terbaru klaim pengangguran menyoroti pasar tenaga kerja yang solid dan “risiko kejutan kenaikan pada data payroll tampaknya meningkat.” OCBC menambahkan bahwa “laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat dari perkiraan kemungkinan akan memperkuat ekspektasi pengetatan Fed lebih lanjut, menjaga imbal hasil Treasury tetap tinggi, dan memberikan dukungan tambahan bagi USD.” Dengan mempertimbangkan semua ini, skenario dasar OCBC adalah “reli USD moderat hingga akhir tahun,” tetapi mereka memperingatkan bahwa “pasar saat ini memperhitungkan hampir empat kali kenaikan suku bunga Fed selama tahun depan, yang tampak terlalu agresif.”

Sejalan dengan itu, Rabobank mencatat bahwa “posisi net long USD sebagian besar tidak berubah karena baik posisi long maupun short masing-masing meningkat 2.000 posisi,” sementara “kurva OIS menunjukkan investor masih memposisikan diri untuk lebih dari tiga kali kenaikan hingga akhir tahun depan.” Secara keseluruhan, kombinasi data AS yang solid, imbal hasil yang tinggi, dan risiko kenaikan harga minyak yang masih bertahan membuat Dolar tetap didukung dengan baik, dengan hanya Yen yang menonjol sebagai pengecualian penting terhadap “tren kekuatan Dolar yang lebih luas.”

Analis di MUFG/BTMU menyoroti bahwa pasar suku bunga AS kini memperkirakan Fed akan memberikan "hampir 100 bps kenaikan suku bunga lagi dalam setahun ke depan," sebuah pergeseran yang "memperkuat dukungan bagi Dolar AS dari guncangan positif terms of trade bagi ekonomi AS akibat harga energi yang lebih tinggi." Mereka mencatat bahwa kombinasi jalur pengetatan Fed yang lebih agresif dan biaya energi yang tinggi menopang daya tarik Dolar dibandingkan mata uang utama lainnya.