Dolar Kanada: fokus inflasi BoC dan divergensi valuasi – MUFG

Derek Halpenny di MUFG mencatat kenaikan langsung Dolar Kanada (CAD) setelah Bank of Canada mempertahankan suku bunga tidak berubah di 2,25% tetapi mengisyaratkan kekhawatiran yang lebih besar terhadap inflasi. Komunikasi tersebut mengindikasikan kemungkinan kenaikan suku bunga yang lebih cepat, namun MUFG meragukan pemulihan CAD yang berkelanjutan, dengan mengacu pada model valuasi jangka pendek yang menunjukkan USD/CAD seharusnya diperdagangkan lebih tinggi, sementara Minyak dan risiko di Timur Tengah juga membentuk kinerja CAD.

Reaksi CAD terhadap BoC dan Minyak

"Dolar Kanada menguat segera kemarin sebagai respons terhadap keputusan Bank of Canada untuk mempertahankan kebijakan moneternya tidak berubah di 2,25%, dengan pernyataan yang menyertai keputusan tersebut menunjukkan kekhawatiran yang lebih besar terhadap prospek inflasi daripada yang diperkirakan pelaku pasar."

"Namun, komunikasi tersebut jelas mengindikasikan kemungkinan kenaikan suku bunga akan datang jauh lebih cepat. Rujukan bahwa sikap kebijakan tersebut sesuai untuk mencapai target inflasi dihilangkan dan penekanannya jelas bergeser lebih ke risiko kenaikan inflasi. Bahkan dengan inflasi inti yang tetap terkendali dengan baik, terdapat “risiko yang meningkat” bahwa harga energi akan merembet ke ukuran inflasi yang lebih luas."

"Dalam konferensi pers, dampak tarif terhadap perekonomian jelas menjadi fokus dari perspektif risiko pertumbuhan, tetapi Gubernur Macklem menambahkan bahwa tarif tersebut diterapkan pada ‘basis yang relatif sempit’ dan karena itu BoC tidak memperkirakan adanya ‘dampak besar yang berkelanjutan terhadap keseluruhan aktivitas ekonomi’.”

"Model valuasi jangka pendek kami untuk USD/CAD menunjukkan level USD/CAD saat ini sedang berada di bawah nilai wajarnya, yang serupa dengan divergensi saat ini dalam pergerakan bersama antara USD/CAD dan spread swap 2-tahun. Keduanya menunjukkan USD/CAD seharusnya diperdagangkan di kisaran 1,40-1,41."

“Risiko kenaikan CAD yang terkait dengan minyak kini menjadi lebih relevan mengingat hal itu juga tampaknya meningkatkan prospek kenaikan suku bunga BoC, dan itu akan membantu memperkuat korelasi CAD/Minyak karena kini lebih erat terkait dengan fungsi reaksi BoC.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)