Bitcoin berisiko mengalami lonjakan yang dipicu likuidasi di tengah apatisme pasar yang semakin dalam

• Bitcoin telah diperdagangkan di antara $60,000 dan $80,000 selama enam bulan, tetap berada di dekat drawdown 50% tanpa membentuk level terendah yang lebih rendah.
• Volume futures perpetual BTC turun menjadi $10.8 miliar, menandai rata-rata 30 hari terendah di Binance dan Bybit sejak 2023.
• Open interest perpetual rata-rata mencapai 300,080 BTC, menandakan leverage yang tinggi dan meningkatkan eksposur terhadap pergerakan yang didorong oleh likuidasi ke salah satu arah.

Bitcoin (BTC) tetap terjebak di antara $60,000 dan $80,000 selama enam bulan berturut-turut, mencerminkan pasar yang semakin ditandai oleh apati dan aktivitas perdagangan yang lemah. Namun, volume yang tipis seperti ini, dikombinasikan dengan open interest yang tinggi, menyisakan ruang bagi lonjakan likuidasi mendadak, menurut laporan K33 pada hari Selasa.

Bitcoin diperdagangkan dekat drawdown 50%, gagal membentuk level terendah baru

Laporan tersebut menyatakan bahwa Bitcoin terus diperdagangkan dekat drawdown 50% dari rekor tertinggi sepanjang masa, pola yang berbeda dari pasar bearish besar sebelumnya pada 2014, 2018, dan 2022.

Bitcoin pertama kali mencapai level drawdown 50% pada 5 Februari dan tetap berada di sekitar level tersebut hingga 11 Agustus. Namun, tidak seperti penurunan sebelumnya, kripto terbesar ini tidak terus membentuk level terendah yang semakin rendah.

Sebaliknya, K33 mencatat bahwa konsolidasi yang berkepanjangan ini bertepatan dengan menurunnya aktivitas pasar, karena pelemahan musiman di musim panas menambah kurangnya momentum.

Data on-chain juga menunjukkan bahwa BTC berpindah dari pemegang jangka panjang ke pemegang jangka pendek dan kemudian kembali ke pemegang jangka panjang yang baru. Perusahaan tersebut mencatat bahwa pola ini, dikombinasikan dengan berbulan-bulan pergerakan harga yang lemah dan peluang bagi investor untuk keluar, menunjukkan bahwa kejenuhan sisi jual mungkin sedang berkembang.

K33 menggambarkan lingkungan saat ini sebagai kondisi di mana para penjual telah memiliki cukup waktu untuk mengurangi eksposur mereka, sementara pembeli tetap enggan masuk secara agresif karena kelemahan relatif Bitcoin.

“Pembeli tetap berhati-hati mengingat kelemahan relatif dan belum ada tanda-tanda jelas perubahan rezim, sehingga BTC tetap terjebak bergerak sideways dekat drawdown 50%,” tulis K33.

Meski aktivitasnya lesu, perusahaan tersebut menegaskan kembali bahwa mereka memandang area saat ini sebagai titik yang menarik untuk melakukan alokasi ke Bitcoin.

Aktivitas futures perpetual menyentuh level terendah dalam tiga tahun

K33 juga menyoroti futures perpetual Bitcoin, di mana aktivitas perdagangan telah turun ke level yang belum terlihat sejak 2023. Rata-rata volume perdagangan gabungan 30 hari untuk kontrak perpetual BTCUSDT di Binance dan Bybit turun menjadi $10.8 miliar pada hari Senin.

Ini merupakan level terendah sejak 2023, dengan hanya 5% hari perdagangan sejak Januari 2021 yang mencatat volume rata-rata lebih rendah. Periode dengan aktivitas yang lebih lemah terkonsentrasi antara Desember 2022 dan Januari 2023, dan kembali antara Agustus dan Oktober 2023.

Meskipun aktivitas perdagangan menurun, open interest tetap relatif tinggi. Open interest perpetual Bitcoin rata-rata mencapai 300,080 BTC antara 1 Juni dan 11 Agustus, dibandingkan dengan rata-rata 288,000 BTC untuk 2026 dan 282,000 BTC sepanjang 2025 dan 2026.

K33 mencatat bahwa kombinasi ini menunjukkan leverage relatif yang tinggi di pasar. Hal ini dapat meningkatkan potensi pergerakan tajam jika likuidasi mulai memaksa trader keluar dari posisi mereka.

Perusahaan tersebut juga mengatakan bahwa funding rate tetap volatil namun relatif moderat. Dengan aktivitas perdagangan yang sangat lesu, bahkan perubahan posisi yang moderat dapat menghasilkan pergeseran yang terlihat pada funding rate tahunan.

K33 memperingatkan bahwa kepasifan pasar saat ini tidak serta-merta berarti risiko volatilitas telah hilang. Sebaliknya, open interest yang tinggi di tengah volume perdagangan yang tipis dapat membuat Bitcoin rentan terhadap pergerakan yang didorong oleh likuidasi ke salah satu arah.

“Kombinasi berkepanjangan antara open interest yang tinggi dan funding rate yang volatil namun relatif moderat membuat pasar terekspos pada pergerakan yang didorong oleh likuidasi ke salah satu arah,” demikian bunyi laporan tersebut.

Bitcoin diperdagangkan di $63,200, turun 0.9% dalam 24 jam terakhir pada saat artikel ini ditulis.