Sarapan Pasar Harian TMGM: 3 September 2026

Ringkasan Pagi

• Ketegangan di Timur Tengah tetap menjadi pendorong utama pasar karena kembali memanasnya permusuhan AS-Iran membuat risiko pasokan minyak tetap menjadi sorotan, dengan Brent kembali bergerak di atas $95 per barel dan WTI diperdagangkan di kisaran atas $80 hingga pertengahan $90 selama sesi.
• Presiden AS Donald Trump mengatakan bahwa kampanye baru terhadap Iran tidak akan berlangsung terlalu lama, tetapi memperingatkan bahwa Amerika Serikat siap melancarkan serangan lagi kapan saja.
• Beige Book Federal Reserve menyatakan bahwa aktivitas ekonomi AS meningkat secara moderat sejak awal Juli, lapangan kerja naik tipis, dan harga meningkat di delapan distrik.
• Presiden The Fed New York John Williams mengatakan bahwa data inflasi terbaru cukup menggembirakan, namun juga memperingatkan bahwa tarif dan perang di Timur Tengah merupakan pendorong utama yang membuat inflasi tetap berada di atas target.
• Bank of Canada mempertahankan suku bunga overnight tidak berubah di 2,25% dan mengatakan bahwa risiko inflasi telah meningkat seiring harga minyak yang lebih tinggi dan langkah perdagangan baru AS yang memperumit prospek.
• Reserve Bank of New Zealand menaikkan Official Cash Rate sebesar 25 basis poin menjadi 2,75% dan mengisyaratkan jalur pengetatan yang lebih bertahap dibandingkan yang diperkirakan pasar.
• Pejabat Bank of Japan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga lagi bulan ini, dengan Gubernur Kazuo Ueda menyoroti risiko inflasi ke atas dan anggota dewan Hajime Takata menyerukan langkah kebijakan yang lincah.
• Yen Jepang menguat seiring muncul kembali spekulasi mengenai kemungkinan intervensi terkoordinasi AS-Jepang, dengan USD/JPY turun mendekati 159,65 setelah sebelumnya menguji 160,39.
• Inflasi kawasan euro meningkat menjadi 3,3% pada Agustus sementara inflasi inti melandai ke 2,4%, memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga European Central Bank minggu depan.
• Data PDB Australia kuartal kedua yang lebih kuat menambah ekspektasi kenaikan suku bunga Reserve Bank of Australia pada akhir September, sementara pertumbuhan PDB India sebesar 7,8% mendorong revisi naik terhadap proyeksi pertumbuhan dan suku bunga kebijakan.

Perkembangan Pasar

Energi

Harga minyak tetap volatil seiring meningkatnya risiko pasokan dari Timur Tengah. Brent kembali bergerak di atas $95 per barel, level tertinggi dalam lebih dari sebulan, sementara WTI diperdagangkan di kisaran $88,70 hingga $89,10 pada jam perdagangan Eropa setelah sebelumnya naik ke pertengahan $90, mencetak level tertinggi baru sejak 24 Juli.

Valuta Asing

Yen Jepang menguat terhadap mata uang utama karena spekulasi intervensi dan ekspektasi pengetatan Bank of Japan kembali menjadi fokus. USD/JPY turun 0,33% ke sekitar 159,65 setelah sebelumnya mencapai 160,39, GBP/JPY turun hampir 1% ke sekitar 214,43 setelah menyentuh 213,70, dan EUR/JPY diperdagangkan di sekitar 184,66 di bawah tekanan jual yang kuat.

Suku Bunga dan Logam Mulia

Imbal hasil obligasi global bergerak lebih tinggi karena kenaikan harga energi memperumit prospek inflasi. Imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun diperdagangkan di sekitar 4,81%, level tertinggi sejak Oktober 2023, sementara emas turun hampir 2,7% pada hari sebelumnya dan diperdagangkan di sekitar $4.310 setelah menyentuh $4.282, level terendah sejak 7 Agustus.

Geopolitik & Energi

Permusuhan AS-Iran Menjaga Risiko Pasokan Minyak dan Tekanan Inflasi Tetap Menjadi Sorotan

Kembali pecahnya pertempuran antara Amerika Serikat dan Iran tetap menjadi pusat perhatian pasar global, dengan serangan baru dan serangan terhadap pelayaran menghidupkan kembali kekhawatiran atas pasokan energi melalui Teluk Persia. Laporan selama sesi menyebutkan Iran telah menyerang dua kapal tanker minyak di kawasan tersebut setelah serangan pada akhir pekan, sementara Amerika Serikat melancarkan serangan tambahan semalam terhadap target-target Iran.

Eskalasi ini mendorong Brent kembali di atas $95 per barel, level tertinggi dalam lebih dari sebulan, dan membuat WTI tetap volatil setelah naik ke level tertinggi baru sejak 24 Juli pada sesi Asia. WTI kemudian diperdagangkan di kisaran $88,70 hingga $89,10 pada jam perdagangan Eropa, sementara laporan lain menyebut harga berfluktuasi di dekat level tertinggi enam minggu. Menteri energi AS mengatakan 17 juta barel minyak mengalir melalui Selat Hormuz pada hari Senin, volume tertinggi sejak konflik dimulai, yang menegaskan pentingnya jalur tersebut secara strategis.

Gangguan ini juga telah memperketat pasar produk olahan. Crack spread gasoil ICE naik ke sekitar $79 per barel, crack spread diesel AS diperdagangkan jauh di atas $100 per barel, dan spread ICE gasoil Sep/Nov bergerak ke backwardation sebesar $80 per ton. Laporan juga menyebut penurunan mingguan persediaan minyak mentah AS sebesar 2,6 juta barel dalam data API terbaru.

Dampak makro yang lebih luas juga signifikan. Kenaikan harga minyak mendorong imbal hasil obligasi global lebih tinggi dan menambah kekhawatiran inflasi di berbagai ekonomi utama, sementara emas berada di bawah tekanan karena imbal hasil yang lebih tinggi dan dolar AS yang lebih kuat mengimbangi daya tarik tradisionalnya sebagai aset safe haven.

Trump Mengatakan Kampanye terhadap Iran Tidak Akan Berlangsung Lama tetapi Memperingatkan Adanya Serangan Lanjutan

Presiden AS Donald Trump mengatakan bahwa kampanye baru terhadap Iran tidak akan berlangsung terlalu lama, namun juga memperingatkan bahwa Amerika Serikat siap menyerang Iran lagi kapan saja. Pernyataan tersebut menjaga risiko geopolitik tetap tinggi menjelang akhir periode pelaporan ketika pasar terus menilai risiko konflik yang lebih luas.

Komentar tersebut muncul setelah sesi yang didominasi kekhawatiran atas serangan terhadap pelayaran komersial, serangan tambahan AS terhadap target-target Iran, dan ancaman terhadap arus pasokan melalui Selat Hormuz, yang semuanya telah mendorong harga minyak lebih tinggi dan memicu kembali kekhawatiran inflasi.

Makroekonomi & Bank Sentral

Beige Book The Fed Menunjukkan Pertumbuhan Moderat saat Tekanan Harga Bertahan

Beige Book Federal Reserve menyatakan bahwa aktivitas ekonomi AS meningkat secara moderat sejak awal Juli, sementara lapangan kerja secara keseluruhan naik tipis. Survei tersebut juga menunjukkan harga meningkat di delapan distrik, yang mengindikasikan bahwa tekanan inflasi masih ada di sebagian besar perekonomian.

Rilis ini muncul ketika pasar terus menilai ulang prospek suku bunga AS di tengah harga energi yang lebih tinggi dan kenaikan imbal hasil Treasury. Laporan terpisah selama sesi menyebutkan imbal hasil Treasury tenor 2 tahun naik ke 4,41%, level tertinggi baru sepanjang tahun ini, sementara imbal hasil tenor 10 tahun diperdagangkan di sekitar 4,81%, level tertinggi sejak Oktober 2023.

Pejabat The Fed dan Pricing Pasar Menjaga Pengetatan September Tetap dalam Sorotan

Presiden The Fed New York John Williams mengatakan bahwa data terbaru cukup menggembirakan untuk inflasi, tetapi ia juga mengatakan bahwa tarif dan perang di Timur Tengah merupakan pendorong utama yang membuat inflasi tetap di atas target. Pernyataannya memperkuat sikap Federal Reserve yang bergantung pada data pada saat harga energi memperumit prospek inflasi.

Pricing pasar yang dikutip dalam laporan menunjukkan ekspektasi pengetatan lanjutan telah meningkat tajam. Satu laporan menyebutkan peluang hampir 70% untuk kenaikan suku bunga September telah diperhitungkan setelah pidato hawkish Ketua Kevin Warsh di Jackson Hole, sementara laporan lain menyebutkan 17 basis poin kenaikan telah diperhitungkan untuk rapat FOMC 16 September dan bahwa pasar sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga The Fed pada Oktober.

Data inflasi yang akan datang tetap menjadi pusat perdebatan. Laporan menyebutkan angka inflasi Agustus yang akan dirilis Jumat depan dipandang lebih penting daripada laporan pekerjaan AS dalam membentuk keputusan September, terutama setelah pertumbuhan harga Juli digambarkan hanya moderat.

Bank of Canada Menahan di 2,25% dan Menandai Meningkatnya Risiko Inflasi

Bank of Canada mempertahankan suku bunga overnight di 2,25%, sesuai ekspektasi luas, tetapi mengambil nada yang lebih berhati-hati karena risiko inflasi meningkat dan pemulihan menjadi lebih sulit dinilai.

Gubernur Tiff Macklem mengatakan beberapa kenaikan suku bunga mungkin diperlukan jika inflasi tetap menjadi masalah, sambil menegaskan bahwa keputusan ke depan akan dipandu oleh prospek inflasi dan risiko di sekitarnya. Bank tersebut mengatakan permintaan tenaga kerja lesu, kelebihan pasokan masih berlanjut, dan ketidakpastian tetap ada terkait keberlanjutan pemulihan.

Para pejabat menunjuk tarif baru AS, ancaman langkah perdagangan lebih lanjut, dan konflik di Timur Tengah sebagai komplikasi utama bagi prospek. Macklem mengatakan inflasi terlalu tinggi, meskipun kenaikannya sangat terkonsentrasi pada harga bensin dan minyak. Deputi Gubernur Senior Carolyn Rogers mengatakan kebijakan moneter tidak dapat merespons satu risiko tunggal atau satu titik data yang terisolasi.

Bank tersebut juga menanggapi aksi jual baru-baru ini di pasar obligasi. Macklem mengatakan imbal hasil global yang lebih tinggi merembet ke Kanada, sementara Rogers menggambarkan pergerakan tersebut sebagai repricing risiko, bukan tanda disfungsi atau ketidakstabilan keuangan.

RBNZ Menaikkan OCR ke 2,75% tetapi Mengisyaratkan Jalur Pengetatan yang Bertahap

Reserve Bank of New Zealand menaikkan Official Cash Rate sebesar 25 basis poin menjadi 2,75%, sejalan dengan ekspektasi, tetapi mengisyaratkan siklus pengetatan yang lebih bertahap daripada yang diperkirakan pasar.

Bank sentral tersebut mengatakan pengurangan stimulus moneter secara bertahap adalah langkah yang tepat untuk membawa inflasi kembali menuju titik tengah target 2% sambil tetap mendukung pertumbuhan dan lapangan kerja. Bank itu juga mengatakan bahwa bertindak sekarang mengurangi risiko harus menaikkan suku bunga secara lebih agresif di kemudian hari, sambil menjaga keputusan ke depan tetap bergantung pada keseimbangan risiko terhadap inflasi jangka menengah.

Gubernur Anna Breman mengatakan bahwa trajektori OCR secara umum tetap sejalan dengan proyeksi bank sebelumnya dan bahwa para pembuat kebijakan mungkin memerlukan waktu tambahan untuk menilai dampak penuh dari stance saat ini. Ia juga mengidentifikasi kekuatan pemulihan ekonomi sebagai faktor utama dalam menentukan apakah pengetatan lebih lanjut akan diperlukan.

Dolar Selandia Baru turun tajam setelah keputusan tersebut, dengan NZD/USD turun 1,45% ke sekitar 0,5810 dalam satu laporan dan mendekati 0,5855 dalam laporan lain selama perdagangan Asia.

Sinyal BoJ Menjaga Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga September Tetap Tinggi

Pejabat Bank of Japan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga lagi bulan ini. Gubernur Kazuo Ueda mengatakan bank perlu memberi perhatian lebih besar daripada sebelumnya terhadap risiko kenaikan karena inflasi inti mendekati 2%, sementara anggota dewan Hajime Takata mengatakan para pembuat kebijakan perlu mempertimbangkan berbagai opsi secara luas dan melakukan kenaikan suku bunga secara lincah setelah menilai kondisi keuangan domestik.

Takata juga membuka peluang untuk langkah yang lebih besar, dengan satu laporan menyebutkan ia terbuka terhadap kenaikan 50 basis poin atau 75 basis poin dan kenaikan berturut-turut. Laporan lain menyebutkan pasar sepenuhnya memperhitungkan kenaikan 25 basis poin pada rapat 18 September, sementara satu sumber menyebut probabilitas 92% untuk langkah bulan ini dan sumber lain mengatakan swap hanya memperhitungkan peluang 5% untuk kenaikan 50 basis poin.

Komentar tersebut membantu yen pulih setelah USD/JPY menguji 160,00 dan sempat mencapai 160,39. Laporan menyebutkan repricing hawkish telah memberikan dukungan pada mata uang tersebut meskipun imbal hasil AS yang lebih tinggi dan kenaikan harga energi terus membatasi pembalikan yang lebih luas atas pelemahan yen.

Ekspektasi Kenaikan Suku Bunga ECB Menguat saat Inflasi Kembali di Atas 3%

Ekspektasi kenaikan suku bunga European Central Bank minggu depan menguat setelah inflasi kawasan euro naik menjadi 3,3% secara tahunan pada Agustus, dari 2,9%, sementara inflasi inti melandai menjadi 2,4% dari 2,5%.

Anggota Governing Council ECB Joachim Nagel mengatakan pasar melihat probabilitas lebih dari 95% untuk kenaikan suku bunga September dan mendukung pendekatan per pertemuan setelah itu. Laporan menyebutkan para pembuat kebijakan enggan memberikan panduan yang tegas mengingat volatilitas harga minyak dan gas, ketidakstabilan pasar keuangan, dan ketidakpastian yang lebih luas.

Data tambahan menunjukkan latar belakang yang beragam namun tangguh. PMI manufaktur final kawasan euro tercatat di 52,7, secara umum sejalan dengan estimasi kilat 52,8, dengan Jerman direvisi naik ke 54,3 sementara Spanyol dan Italia turun tipis di bawah 50. Tingkat pengangguran tidak berubah di 6,4% pada Juli. Laporan juga menyoroti harga gas alam zona euro di level tertinggi tiga tahun, menambah risiko inflasi menjelang rapat ECB berikutnya.

PDB Australia Memperkuat Alasan untuk Langkah RBA pada Akhir September

Data PDB Australia kuartal kedua yang lebih kuat menambah ekspektasi bahwa Reserve Bank of Australia dapat menaikkan suku bunga akhir bulan ini. Laporan menyebutkan pertumbuhan PDB tahunan tercatat 2,1%, di atas ekspektasi 1,8%.

TD Securities mengatakan kini memperkirakan RBA akan menaikkan cash rate sebesar 25 basis poin menjadi 4,60% pada rapat akhir September. Bank tersebut mengatakan pertumbuhan tahunan berjalan sedikit di atas tren, konsumsi rumah tangga secara umum sejalan dengan proyeksi kuartalan RBA sebesar 0,4%, dan belanja diskresioner telah meningkat dalam beberapa kuartal terakhir.

Laporan juga menyebutkan pertumbuhan PDB kuartalan implisit yang diperlukan untuk memenuhi proyeksi August Monetary Policy Statement RBA adalah 0,3% pada kuartal ketiga dan keempat, sementara S&P’s Australia Composite PMI untuk Juli dan Agustus menunjukkan pertumbuhan yang membaik pada kuartal ketiga.

Pertumbuhan PDB India 7,8% Mendorong Revisi Naik Prospek Pertumbuhan dan Suku Bunga

Prospek makroekonomi India menguat setelah pertumbuhan PDB kuartal pertama tahun fiskal 2027 tercatat 7,8%, mendorong institusi untuk merevisi naik proyeksi pertumbuhan dan menilai ulang jalur kebijakan Reserve Bank of India.

Standard Chartered menaikkan proyeksi PDB tahun penuh FY27 menjadi 7,2% dari 6,6% dan memproyeksikan pertumbuhan 7,4% pada kuartal kedua. Societe Generale mengatakan aktivitas melampaui baseline RBI sebesar 6,7% dan berpendapat bahwa kapasitas menganggur terserap lebih cepat daripada yang diasumsikan sebelumnya.

Societe Generale kini memproyeksikan tiga kenaikan suku bunga berturut-turut masing-masing 25 basis poin pada Oktober, Desember, dan Februari, yang akan mengangkat repo rate dari 5,25% menjadi 6,00% pada awal 2027. Laporan menyebutkan tekanan harga pangan, bahan bakar, dan biaya input yang persisten, bersama dengan permintaan kuat pada musim festival dan indikator frekuensi tinggi yang solid, mendukung momentum sekaligus meningkatkan risiko limpahan inflasi yang lebih luas.

Pasar Mata Uang

Yen Menguat saat Spekulasi Intervensi Muncul Kembali

Yen Jepang menguat terhadap pasangan mata uang utama karena spekulasi mengenai kemungkinan intervensi terkoordinasi oleh Amerika Serikat dan Jepang muncul kembali. USD/JPY turun 0,33% ke sekitar 159,65 setelah sebelumnya mencapai level tertinggi sejak akhir Juli, sementara GBP/JPY turun hampir 1% ke sekitar 214,43 setelah menyentuh 213,70, level terendah sejak 10 Agustus. EUR/JPY juga berada di bawah tekanan kuat, diperdagangkan di sekitar 184,66.

Pergerakan ini mengikuti komentar Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama, yang mengatakan bahwa ia telah bertemu Menteri Keuangan AS Scott Bessent dan kedua pihak sepakat bahwa pergerakan yen yang tertib sangat penting bagi stabilitas pasar global. Pernyataan tersebut menghidupkan kembali ekspektasi bahwa otoritas dapat kembali bertindak untuk menahan pelemahan yen yang berlebihan.

Ekspektasi pengetatan BoJ menambah dukungan, meskipun laporan juga mencatat bahwa selisih suku bunga AS-Jepang yang lebar dan kekhawatiran atas keuangan publik Jepang terus membatasi pemulihan mata uang tersebut.

Agenda Penting Mendatang

• Perubahan Ketenagakerjaan ADP AS untuk Agustus — null: Laporan payroll swasta ADP Agustus dijadwalkan rilis pada sesi AS hari Rabu, dengan satu laporan menyebut ekspektasi 48.000 pekerjaan setelah 44.000 pada Juli.
• Laporan Ketenagakerjaan AS Agustus — null: Laporan pasar tenaga kerja AS hari Jumat menjadi sorotan, dengan satu laporan menyebut ekspektasi kenaikan 58.000 pekerjaan dan tingkat pengangguran yang tidak berubah di 4,1%.
• Data Inflasi AS Agustus — null: Angka inflasi Agustus yang akan dirilis Jumat depan disorot sebagai input utama bagi keputusan kebijakan Federal Reserve pada pertengahan September.
• Rapat Kebijakan European Central Bank — null: ECB akan mengadakan rapat minggu depan, dengan beberapa laporan menyebut pasar memperhitungkan probabilitas tinggi untuk kenaikan suku bunga 25 basis poin.
• Rapat Kebijakan Bank of Japan — null: Keputusan kebijakan Bank of Japan berikutnya dijadwalkan pada 18 September, dengan laporan menyebut pasar sepenuhnya memperhitungkan kenaikan 25 basis poin.
• Rapat Reserve Bank of Australia Akhir September — null: TD Securities mengatakan kini memperkirakan RBA akan menaikkan cash rate sebesar 25 basis poin menjadi 4,60% pada rapatnya akhir bulan ini.