Mengapa kegagalan CLARITY Act menguntungkan bagi kripto — Bitwise

• Matt Hougan dari Bitwise mengatakan Bitcoin naik 8% dan Ethereum 7%, sementara NEAR, Uniswap, dan Avalanche mencatat kenaikan yang lebih besar setelah Senat gagal meloloskan CLARITY Act.
• Ia menyoroti bahwa kegagalan CLARITY memberi bursa lebih banyak fleksibilitas untuk menawarkan imbalan atas saldo stablecoin berdasarkan GENIUS Act.
• Hougan menambahkan bahwa hambatan legislasi tersebut membuka jalan bagi SEC untuk mendukung platform tokenisasi dan token penghasil pendapatan di bawah aturan baru.​

CIO Bitwise Matt Hougan menyatakan pada hari Rabu bahwa pasar kripto telah menguat sejak Senat AS gagal melanjutkan CLARITY Act, dengan berargumen bahwa gagalnya legislasi tersebut memungkinkan regulator bergerak lebih cepat dalam menetapkan aturan industri.

Kripto memperoleh momentum meskipun ada hambatan legislasi

Hougan mencatat bahwa Bitcoin (BTC) telah naik 8% dan Ethereum (ETH) 7% sejak pemungutan suara, sementara beberapa altcoin mencatat kenaikan yang lebih besar. NEAR naik 104%, Uniswap (UNI) menguat 49%, dan Avalanche (AVAX) bertambah 43%.

Meskipun industri kripto mendukung legislasi tersebut karena kepastian regulasi yang dijanjikannya, Hougan menyatakan bahwa negosiasi final memerlukan kompromi yang dapat membatasi sebagian sektor tersebut.

Stablecoin termasuk di antara area terbesar yang terdampak oleh kegagalan legislasi tersebut. Salah satu perselisihan utama selama negosiasi melibatkan apakah bursa dapat menyalurkan bunga atau imbalan terkait stablecoin kepada pelanggan. Bank menentang ketentuan yang akan memungkinkan platform menawarkan manfaat tersebut.

Versi final CLARITY Act akan melarang platform membayarkan bunga atau imbal hasil stablecoin kepada pelanggan “dalam bentuk apa pun,” dengan sanksi hingga $5 juta untuk setiap pelanggaran.

Meskipun RUU tersebut gagal, Genius Act tetap berlaku. Undang-undang itu melarang penerbit stablecoin membayar bunga, tetapi tidak memberlakukan pembatasan yang sama pada bursa.

“Ironi besar bagi bank adalah bahwa penolakan mereka untuk berkompromi kemungkinan besar justru akan membantu setiap stablecoin merebut pangsa pasar dari sistem tradisional,” tulis Hougan.

Tindakan SEC membuka peluang baru bagi kripto

Tokenisasi juga diuntungkan oleh perkembangan setelah pemungutan suara di Senat. Dua hari setelah CLARITY Act gagal, SEC mengeluarkan perintah yang mengizinkan saham AS yang ditokenisasi diperdagangkan melalui automated market maker berizin dan liquidity pool. Perintah tersebut membebaskan venue yang berpartisipasi dari kewajiban mendaftar sebagai bursa dan penyedia likuiditas dari kewajiban mendaftar sebagai dealer.

Langkah tersebut dibatasi hingga lima tahun, mencakup saham AS yang tercatat, dan mencakup pembatasan volume, tetapi Hougan menyoroti bahwa pendekatan ini memungkinkan industri bereksperimen alih-alih menunggu bertahun-tahun untuk studi regulasi.

Hougan mengidentifikasi Securitize sebagai penerima manfaat utama. Perusahaan tersebut menyediakan infrastruktur tokenisasi untuk dana dari BlackRock, Apollo, dan KKR serta bertindak sebagai agen transfer untuk dana BUIDL milik BlackRock.

Laporan itu juga menunjuk pada token yang menggunakan pendapatan protokol untuk buyback, termasuk NEAR dan Uniswap.

“Salah satu alasan keberhasilan mereka adalah, anehnya, token penghasil pendapatan memiliki aturan yang lebih jelas tanpa Clarity dibandingkan jika aturan itu diberlakukan,” tambah Hougan.

Di bawah kerangka CLARITY yang diusulkan, masih ada ketidakpastian mengenai apakah buyback dapat memengaruhi klasifikasi regulasi suatu token. Setelah RUU tersebut gagal, SEC menulis dalam FAQ bahwa setelah sebuah jaringan berfungsi, pengumuman program buyback tidak menjadikan tokennya sebagai sekuritas.

Hougan mengakui bahwa risiko utamanya adalah regulator mengambil pendekatan yang berbeda di masa depan.

Namun, ia berargumen bahwa adopsi blockchain yang berkelanjutan oleh institusi keuangan besar dapat membuat pembalikan regulasi yang signifikan menjadi lebih sulit.