Dolar AS: Dorongan lindung nilai memudar seiring kepemilikan menjadi stabil – BNY

Geoff Yu dari BNY mencatat bahwa dorongan lindung nilai Dolar yang dipicu FOMC pada Juli sebagian besar telah mereda, dengan tanda-tanda awal kembalinya pembelian USD terhadap EUR, MXN, dan CAD. Kepemilikan Dolar berbobot perdagangan secara historis tergolong ringan, yang menunjukkan adanya ruang untuk stabilisasi, tetapi pemulihan yang berkelanjutan masih bergantung pada permintaan aset AS yang lebih kuat dan kembalinya kepemimpinan suku bunga riil.

Lindung nilai Dolar berbalik arah setelah FOMC

"Arus kami menunjukkan tanda-tanda awal stabilisasi dolar setelah Agustus yang sulit. Setelah sepanjang Q2 dan Q3 berada pada posisi overweight yang signifikan sebagai bagian dari perdagangan “keistimewaan AS”, interpretasi dovish atas pertemuan FOMC Juli memicu gelombang lindung nilai dolar."

"Satu hari tidak menandakan sebuah tren, tetapi tiga minggu terakhir menunjukkan tidak ada minat untuk menambah lindung nilai dolar secara agresif. Sinyal The Fed bahwa mereka bersedia melanjutkan kenaikan suku bunga menghilangkan pendorong utama penjualan dolar pada awal Agustus."

"Secara keseluruhan, kepemilikan USD tetap tinggi, tetapi tanpa adanya pembukaan kembali kesenjangan kebijakan antara AS dan negara-negara sejawatnya, kami tidak melihat adanya hambatan tambahan terhadap kinerja dolar. Terlepas dari tarif, kinerja yang lebih kuat terhadap mata uang mitra dagang utama AS juga merepresentasikan pengetatan tambahan melalui pass-through."

"Kami memperkirakan kepemilikan dolar akan stabil di sekitar level saat ini setelah ekspektasi terhadap The Fed menyesuaikan. Ada alasan-alasan idiosinkratik bagi pasar untuk menghindari penambahan posisi pada MXN, CAD, dan EUR secara agresif, sementara dampak CNY semakin berkurang."

"Menggeser dolar menuju skenario pemulihan kepemilikan memerlukan minat aset yang kuat dan kepemimpinan dalam suku bunga riil. Secara kualitatif, hal ini mengharuskan The Fed bergeser ke kebijakan yang restriktif – sebuah sikap yang hampir menutup kemungkinan kinerja aset, terutama pada ekuitas."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)