Dolar AS: Ketenangan pasar obligasi membatasi kenaikan lebih lanjut – OCBC

Para ahli strategi OCBC, Sim Moh Siong dan Christopher Wong, mencatat bahwa Dolar AS (USD) telah menguat didorong oleh kenaikan imbal hasil Treasury AS, harga energi, dan kecenderungan hawkish Federal Reserve (Fed), tetapi masih belum memiliki kondisi yang cukup untuk bergerak secara tegas melampaui kisaran terbarunya. Pasar obligasi yang lebih tenang dan inflasi AS yang berpotensi tetap terkendali dapat membatasi repricing hawkish lebih lanjut, sehingga USD tetap didukung tetapi tanpa jalur breakout yang jelas dalam waktu dekat.

Dolar didukung tetapi untuk saat ini masih tertahan

"Naik menembus lebih tinggi atau tidak? Itu tetap menjadi pertanyaan utama bagi USD. DXY telah menguat lebih dari 3% dalam lima minggu terakhir karena pasar memperhitungkan jalur Fed yang lebih hawkish dan kenaikan imbal hasil Treasury AS memperbesar kekhawatiran terhadap utang negara Eropa."

"Skenario dasar kami tetap bahwa USD seharusnya tetap didukung dengan baik. Namun, kami belum melihat kondisi untuk breakout berkelanjutan dari kisaran terbarunya. Kondisi pasar Treasury telah menjadi jauh lebih tenang, dengan beberapa faktor teknikal yang memperkuat lonjakan imbal hasil sebelumnya tampaknya mulai memudar. Hal itu dapat mengurangi salah satu sumber dukungan penting bagi kenaikan USD lebih lanjut."

"Meskipun inflasi tetap berada di atas target 2% Fed dan membenarkan sikap kebijakan yang ketat, kebutuhan untuk pengetatan yang agresif menjadi kurang meyakinkan jika inflasi terutama didorong oleh faktor sisi penawaran seperti biaya energi dan investasi terkait AI, bukan oleh permintaan yang terlalu panas."

"Oleh karena itu, laporan CPI hari ini sangat krusial. Jika data mengonfirmasi bahwa tekanan inflasi inti tetap terkendali, pasar mungkin akan semakin mengurangi ekspektasi terhadap pengetatan Fed tambahan, sehingga membatasi potensi kenaikan USD."

"Kami tetap memperkirakan hanya ada satu kenaikan Fed tambahan hingga pertengahan 2027, dibandingkan dengan pricing pasar yang masih mengindikasikan sekitar tiga kali kenaikan. Kecuali inflasi memberikan kejutan material ke sisi atas, kesenjangan itu menyisakan ruang yang terbatas untuk repricing hawkish lebih lanjut dan menjadi alasan yang menentang breakout USD yang tegas dalam waktu dekat."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)