Dolar AS: Menilai keandalan rilis NFP – Standard Chartered

Ekonom Standard Chartered Dan Pan menganalisis bulan-bulan US Nonfarm Payrolls (NFP) mana yang memberikan sinyal awal paling andal mengenai kondisi pasar tenaga kerja. Dengan menggunakan perbandingan mean absolute error antara rilis awal dan data final yang telah dibenchmark, ia menemukan bahwa April dan November menonjol sebagai yang paling akurat, sementara Januari, September, Maret, dan Mei cenderung mengalami revisi yang lebih besar, bahkan saat menggunakan rata-rata bergerak tiga bulan.

Membaca keandalan NFP

"Volatilitas yang tinggi menunjukkan bahwa rilis awal nonfarm payroll (NFP) tidak seharusnya ditafsirkan secara harfiah. Perhatian pasar telah bergeser ke rata-rata bergerak setidaknya tiga bulan untuk meredam kesalahan estimasi bulanan akibat noise musiman, tetapi tren jangka pendek ini juga tunduk pada revisi bulanan dan tahunan. Hal ini menimbulkan pertanyaan mengenai rilis awal NFP mana yang paling andal dalam menangkap kondisi pasar tenaga kerja pada bulan tertentu."

"Dengan membandingkan rilis awal dengan revisi benchmark final, kami mencatat bahwa rilis pertama pada April memiliki mean absolute error (MAE) terendah secara basis satu bulan (1m) dan MAE terendah kedua secara basis rata-rata bergerak tiga bulan (3mma). MAE 1m pada November juga rendah, meskipun akurasinya memburuk pascapandemi. Dengan kata lain, ketika menilai bulan mana yang rilis awalnya paling dekat dengan estimasi final, April dan November menonjol."

"Sebaliknya, Januari, September, Maret, dan Mei mengalami revisi terbesar. Perbedaannya tidak kecil: MAE pada bulan-bulan yang paling tidak andal hampir dua kali lipat dibandingkan bulan-bulan yang paling andal – jadi berhati-hatilah saat memperdagangkan kejutan data tersebut."

"MAE lebih rendah pada basis 3mma dibandingkan pada basis 1m, karena kesalahan pada satu bulan sering kali tampak saling meniadakan pada bulan berikutnya. Pada basis 3mma, April, Juli, dan Oktober tampak paling andal, sedangkan Januari, Mei, dan September paling tidak andal. Sekali lagi, kesenjangan antara yang paling andal dan paling tidak andal cukup besar."

"3mma Januari dan Mei cenderung melebih-lebihkan tren di tengah bias kenaikan yang terakumulasi dari bulan-bulan sebelumnya. NFP sering kali diremehkan sebelum pandemi, tetapi kini pembesaran berlebihan menjadi hal yang umum pascapandemi."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)