Lira Turki: Pemangkasan suku bunga meningkatkan risiko depresiasi - Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank memperkirakan Bank Sentral Republik Türkiye (CBRT) akan kembali memangkas suku bunga setelah rilis data inflasi yang tampak terkendali. Ia berpendapat bahwa disinflasi tersebut tidak mencerminkan penurunan tekanan harga yang sesungguhnya dan tren regional justru mendorong inflasi. Dengan Lira Turki (TRY) yang masih dinilai terlalu tinggi secara riil dan depresiasi nominal yang tertinggal dari inflasi, Ghose memperingatkan bahwa pelonggaran lebih lanjut meningkatkan risiko dan memproyeksikan USD/TRY berada di 52,0 pada akhir tahun.

Pemangkasan suku bunga dan nilai tukar riil

"Bank sentral Turki (CBRT) akan mengumumkan keputusan suku bunganya hari ini: hampir seluruh analis memperkirakan pemangkasan suku bunga repo 1 minggu sebesar 100 basis poin, dari 37,0% menjadi 36,0%. Data inflasi terbaru yang tampaknya baik menciptakan kondisi yang ideal bagi CBRT untuk melanjutkan pemangkasan suku bunga, padahal menurut pandangan kami, inflasi sama sekali belum benar-benar berada dalam tren penurunan."

"Inflasi umum September turun menjadi 29,7% secara tahunan, dan kali ini, kenaikan bulanan yang disesuaikan secara musiman juga melambat secara nyata. Namun, sebelumnya kami telah berpendapat bahwa hal ini bisa jadi hanya terjadi sekali, bukan awal dari disinflasi yang sesungguhnya."

"Krisis reksa dana juga memberi alasan untuk berhati-hati, meskipun bukti terbaru menunjukkan bahwa sebagian besar dana yang ditarik dialihkan ke simpanan dalam lira, bukan valuta asing. Karena itu, krisis tersebut kecil kemungkinannya mengganggu kebijakan moneter atau menghalangi pemangkasan suku bunga hari ini."

"Lira terus terdepresiasi dengan laju yang stabil, tanpa tanda-tanda mereda. Baru-baru ini, Gubernur CBRT Fatih Karahan mencoba menggambarkan hal ini sebagai strategi yang sengaja dipilih untuk menghindari devaluasi yang lebih tajam di masa mendatang. Kami sangat tidak sependapat."

"Dengan depresiasi nominal yang jika disetahunkan mencapai sekitar 20%, dibandingkan dengan inflasi di kisaran 30%-35%, nilai tukar riil masih mengalami apresiasi. Dengan demikian, lira belum mendekati nilai wajar atau keseimbangannya secara berarti. Pemangkasan suku bunga hanya meningkatkan risiko. Kami memperkirakan USD/TRY diperdagangkan di 52,0 pada akhir tahun."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)