Indeks Dolar AS berhenti memberi imbalan bagi para hawkish yang tidak memiliki hak suara

• DXY diperdagangkan tepat di bawah level 99.00, tertahan oleh EMA 200-hari di sekitar 99.50.
• Sesi Amerika bergerak dalam kisaran kurang dari sepersepuluh poin sejak 13:00 GMT.
• Pidato utama ketua Fed dan revisi benchmark payrolls sama-sama dijadwalkan pada 14:00 GMT hari Jumat.

Seorang presiden regional Federal Reserve yang tidak memiliki hak suara pada hari Selasa menyampaikan sikap tahan bersyarat, dengan mengaitkan kisaran target saat ini pada bukti lanjutan bahwa inflasi benar-benar sedang turun, dan Dollar Index tidak bergerak karenanya. Indeks diperdagangkan tepat di bawah level 99.00 setelah sempat mencatat puncak sesi pagi Eropa sedikit di atas level tersebut, dan kisaran sesi Amerika sejak 13:00 GMT bergerak kurang dari sepersepuluh poin. Ini bukan lagi pasar yang menunggu katalis, melainkan pasar yang telah berhenti memberi nilai pada pidato.

Para hawk yang memegang mikrofon tidak memiliki hak suara

Boston dan Richmond sama-sama keluar dari Federal Open Market Committee (FOMC) pada Januari, yang membuat pernyataan hari Selasa dan pidato regional kedua yang dijadwalkan pada 20:00 GMT lebih merupakan komentar daripada hitungan suara. Empat presiden regional yang memang memiliki hak suara tahun ini berada di Cleveland, Philadelphia, Dallas, dan Minneapolis, dan tiga dari empat sudah menyampaikan dissent untuk kenaikan seperempat poin pada 29 Juli.

Risalah yang dirilis pekan lalu memperluas paduan suara tanpa menambah jumlah suara. Beberapa peserta mencatat diri mereka siap untuk memperketat kebijakan, sebagian meragukan bahwa kondisi keuangan sudah cukup restriktif untuk menuntaskan tugas, dan dua presiden yang tidak memiliki hak suara pada Juli mengatakan setelahnya bahwa mereka akan ikut dalam dissent. Tangga sikap hawkish yang dinyatakan terus naik sementara hitungan di bawahnya tetap 9-3.

Pasar yang telah menyaksikan rangkaian ini berlangsung sejak Juni kini menilai selisih antara preferensi yang dinyatakan dan suara yang tercatat hampir tidak berarti. Itulah mekanisme di balik pergerakan datar hari Selasa, dan itulah sebabnya kalender pidato telah berhenti berfungsi sebagai pendorong Dolar.

Ujung depan kurva justru bergerak ke arah sebaliknya

Futures menempatkan peluang kenaikan pada September di kisaran satu banding tiga, turun dari sekitar dua pertiga pada hari-hari setelah pertemuan Juli. Jalur penurunan itu terjadi melalui kontraksi payrolls, data inflasi yang lebih lemah, dan penjualan ritel yang meleset, yang berarti melalui data, bukan podium. Pricing dan retorika telah bergerak berlawanan arah selama tiga minggu, dan nilai tukar mengikuti pricing tersebut.

Rilis hari Selasa sendiri bergerak searah dengan pricing itu, bukan podium, dengan penjualan rumah baru turun 10.5% MoM pada Juli ke laju tahunan sekitar 607K dan persediaan naik menuju 488K unit. Kepercayaan konsumen melemah ke 89.4 pada Agustus seiring indeks ekspektasi turun ke 68.2, jauh di bawah level 80 yang secara konvensional dibaca sebagai sinyal resesi. Tidak satu pun dari angka tersebut mendukung pengaturan kebijakan yang lebih ketat.

Imbal hasil tenor panjang berada dekat dengan posisi sebelum pengumuman buyback Treasury pekan lalu, dengan tenor 10-tahun di sekitar 4.70% dan tenor 30-tahun di sekitar 5.25%, sehingga Dolar juga tidak dijual karena kekhawatiran pendanaan. Dolar dijual karena alasan marginal untuk memilikinya telah dinilai ulang hingga menghilang, satu rilis demi satu.

Sebuah D-Day ekonomi yang ditolak Dolar untuk dibeli

Menteri Keuangan menghabiskan hari Senin untuk mengumumkan apa yang selama sepekan sebelumnya digambarkan sebagai D-Day ekonomi bagi Iran, lalu mengakui bahwa paket tersebut menahan langkah sekunder yang ditujukan pada negara ketiga dan menyebutnya sebagai tembakan peringatan. Otoritas Strait milik negara Teheran menanggapi dengan memperingatkan bahwa kapal yang melanggar aturan transitnya menghadapi denda, penyitaan, atau perampasan, dan menteri luar negeri Oman melakukan perjalanan ke Teheran pada hari Selasa untuk mengaktifkan satu-satunya jalur yang masih digunakan kedua pihak.

Eskalasi dengan bentuk persis seperti ini sempat mendorong pembelian Dolar pada Juni, ketika penutupan Strait dibaca sebagai permintaan aset safe haven dan pajak pertumbuhan bagi semua pihak di luar Amerika Serikat. Mekanisme gencatan senjata formal sejak itu telah berakhir karena jendela 60 hari terlewat di kedua sisi, Brent diperdagangkan di dekat $93.00, dan indeks tetap menghabiskan pekan ini di bawah kedua moving average utamanya. Premi perang yang tidak lagi menjangkau nilai tukar bukanlah premi perang.

Ujian inflasi hari Rabu dan benturan hari Jumat

Rangkaian data pukul 12:30 GMT hari Rabu memuat indeks harga Personal Consumption Expenditures (PCE) untuk Juli, dengan core diperkirakan 0.2% MoM dan 3.3% YoY. Angka yang sesuai perkiraan akan membuat core tidak berubah secara tahunan dan tidak memberikan kemajuan seperti yang dituntut oleh sikap tahan bersyarat hari Selasa. Rangkaian yang sama juga membawa estimasi kedua Gross Domestic Product (GDP) kuartal kedua, yang diperkirakan mengonfirmasi pertumbuhan tahunan 1.5% di samping indeks harga GDP 6.3%, dan initial claims menyusul pada Kamis dengan perkiraan 208K dibandingkan 206K.

Hari Jumat adalah saat pekan ini benar-benar ditentukan, karena pidato utama pertama ketua di Jackson Hole dan revisi benchmark tahunan awal untuk nonfarm payrolls sama-sama dijadwalkan pada 14:00 GMT, sembilan belas hari sebelum keputusan September. Revisi awal tahun lalu memangkas 911K dari level Maret. Angka sebesar itu akan menyatakan ulang kondisi pasar tenaga kerja yang menjadi dasar setiap keputusan tahan tahun ini, pada menit yang sama ketika ketua berbicara tentang kerangka kebijakan.

Level

Resistance: Exponential Moving Average (EMA) 200-hari di dekat 99.50 telah membatasi setiap upaya sejak penembusan pekan lalu dan puncak hari Selasa bahkan tidak mendekati pengujiannya. Di atasnya, EMA 50-hari berada di level 100.00, yang menumpuk dua hambatan dalam jarak setengah poin satu sama lain dan menjadikan area 99.50 hingga 100.00 sebagai keseluruhan skenario bullish.

Support: Level 99.00 mulai ditembus secara intraday, meninggalkan titik terendah pekan lalu tepat di atas 98.50 sebagai pijakan nyata pertama, dengan Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 21 dan pembacaan 5-menit di bawah 20. Kondisi jenuh jual pada kedua kerangka waktu tanpa pantulan adalah pernyataan tentang siapa yang masih tersisa untuk membeli, dan titik terendah Mei tepat di bawah 98.00 adalah satu-satunya struktur di bawah pijakan tersebut.

Bias: Bearish selama area 99.50 tetap membatasi, dengan strategi menjual saat reli ke area tersebut dan target di 98.50 lalu level 98.00. Invalidation terjadi jika penutupan harian kembali di atas 100.00, yang akan merebut kembali kedua moving average sekaligus dan memberi para hawk September harga untuk dijadikan acuan.

Grafik harian Dollar Index