Dolar AS Masih Unggul dari Sisi Imbal Hasil: Mengapa Permintaan Aset Aman Tetap Membuatnya Melemah terhadap Yen Jepang

Dolar AS (USD) melemah tajam terhadap Yen Jepang (JPY), dengan USD/JPY anjlok dari area 158,20 ke level terendah intrahari di sekitar 156,08. Penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS dan lonjakan penghindaran risiko geopolitik memicu permintaan besar terhadap Yen sebagai aset lindung nilai. Meski Dolar AS masih memiliki keunggulan imbal hasil secara luas pada sebagian besar pasangan mata uang utama, momentumnya terhadap JPY menghadapi tekanan dari data inflasi Jepang yang lebih tinggi dan pertumbuhan sektor swasta yang solid. Para ahli strategi institusional di UOB dan BBH sedang menilai apakah penurunan tajam hingga kondisi jenuh jual ini merupakan koreksi taktis sementara dalam rentang perdagangan yang lebih luas di 155,00–160,00, atau awal dari pelepasan posisi secara struktural yang lebih mendalam.

UOB menilai momentum penurunan mendorong USD/JPY menuju 156,00 dan 155,50

Quek Ser Leang dan Lee Sue Ann dari UOB menyoroti percepatan mendadak momentum penurunan USD/JPY, yang membawa pasangan ini menembus ke bawah zona konsolidasi terkininya di 157,70–158,80 hingga menyentuh 156,67. Meski indikator teknikal menunjukkan kondisi sangat jenuh jual dalam jangka pendek, mereka memperkirakan USD/JPY akan melanjutkan penurunan menuju 156,00 sebelum stabil, dengan level resistansi kuat kini turun ke 157,30.

"Dalam pergerakan tajam yang mendadak, USD anjlok ke level terendah 156,67. Peningkatan pesat momentum penurunan mengindikasikan USD kemungkinan akan melemah lebih lanjut. Level support berada di 156,00 dan 155,50. Di sisi atas, penembusan di atas 157,80 akan menandakan bahwa USD tidak lagi melanjutkan penurunan... Meski sudah sangat jenuh jual, penurunan dapat berlanjut hingga 156,00 sebelum diperkirakan mulai stabil."

BBH memperkirakan aliran dana ke JPY sebagai aset lindung nilai akan menjaga USD/JPY dalam rentang 155,00–160,00

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) menyoroti bahwa Yen Jepang memimpin penguatan mata uang global seiring investor mencari perlindungan di tengah volatilitas pasar. Meski data inflasi Jepang yang lebih tinggi (IHK inti 2,4%) dan data PMI yang tetap kuat (52,3) memperkuat alasan bagi kenaikan suku bunga Bank of Japan (BoJ) dalam jangka panjang, rendahnya ekspektasi pasar terhadap perubahan suku bunga pada Oktober (peluang 2%) berarti USD/JPY diperkirakan tetap berada dalam rentang 155,00–160,00, kecuali sentimen penghindaran risiko meningkat.

"JPY memimpin penguatan, menegaskan statusnya sebagai mata uang tujuan utama untuk berlindung. IHK Jepang untuk September dan PMI Oktober mendukung kenaikan suku bunga BOJ lebih lanjut... Meski demikian, BOJ kemungkinan tidak akan mempercepat laju pengetatan karena inflasi IHK umum dan inti bergerak di bawah proyeksinya untuk 2026 sebesar 2,5%. Kurva swap hanya memperhitungkan peluang 2% untuk kenaikan suku bunga BOJ sebesar 25 basis poin menjadi 1,50% pada 30 Oktober, serta probabilitas 80% untuk kenaikan pada 18 Desember... Dengan demikian, USD/JPY kemungkinan akan diperdagangkan dalam rentang 155,00-160,00 dalam waktu dekat."

Intisari

Penurunan tajam USD/JPY menuju 156,08 menunjukkan bahwa meski Dolar AS masih dominan secara makro, mata uang ini tetap rentan terhadap lonjakan mendadak permintaan JPY sebagai aset lindung nilai serta penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS. Sementara UOB memperingatkan bahwa momentum teknikal dapat menekan USD/JPY lebih rendah menuju 156,00 dan 155,50 dalam waktu dekat, BBH menekankan bahwa, dengan ekspektasi pengetatan Bank of Japan sebagian besar bergeser ke Desember (probabilitas 80%), pasangan ini diperkirakan akan menemukan support struktural yang kuat dalam rentang perdagangan yang lebih luas di 155,00–160,00.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)