Franc Swiss Tertekan karena Perbedaan Arah Kebijakan Fed dan SNB Menguntungkan Dolar AS

• Franc Swiss melemah seiring pulihnya imbal hasil obligasi pemerintah AS yang menopang dolar AS.
• Angka CPI dan PPI AS yang lebih tinggi dari perkiraan memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga lanjutan oleh The Fed sebelum akhir tahun.
• Rendahnya inflasi Swiss membuat ekspektasi kenaikan suku bunga tetap terbatas.

USD/CHF diperdagangkan dengan kecenderungan sedikit menguat pada Senin seiring stabilnya dolar AS (USD) setelah terkoreksi pada pekan lalu akibat penurunan tajam imbal hasil obligasi pemerintah AS. Saat artikel ini ditulis, pasangan mata uang tersebut diperdagangkan di sekitar 0,8260, naik 0,22% pada hari ini.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun yang menjadi acuan naik sekitar 7 basis poin (bps) menjadi 5,13%, pulih setelah menyentuh 5,03% pada Kamis, level terendah sejak 23 September. Imbal hasil turun tajam pada pekan lalu karena aksi jual saham yang dipimpin oleh saham-saham terkait kecerdasan buatan (AI) mendorong para trader beralih dari aset berisiko ke obligasi pemerintah.

Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur nilai dolar AS terhadap sekeranjang enam mata uang utama, diperdagangkan di sekitar 101,95 setelah turun ke 101,58 pada Jumat. Pelemahan euro (EUR) akibat gejolak politik dan meningkatnya kekhawatiran fiskal di Prancis memberikan dukungan tambahan bagi dolar AS.

Ekspektasi kenaikan suku bunga lanjutan oleh Federal Reserve (The Fed) juga membatasi pelemahan dolar AS. Data inflasi AS yang dirilis pekan lalu lebih tinggi dari perkiraan, dengan Indeks Harga Konsumen (CPI) utama naik 0,6% secara bulanan dan 3,7% secara tahunan pada September. Inflasi inti naik menjadi 2,6%, melampaui ekspektasi sebesar 2,5%. Harga produsen juga lebih tinggi dari perkiraan, memperkuat kekhawatiran bahwa inflasi dapat bertahan di atas target The Fed sebesar 2% lebih lama.

Namun, sebagian besar trader memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga bulan ini setelah menaikkan suku bunga federal funds sebesar 25 basis poin pada September. Ketua The Fed Kevin Warsh tidak memberikan panduan kebijakan ke depan pada Jumat, dengan mengatakan, “Saya tidak menentukan sikap sebelum rapat berlangsung.” CME FedWatch Tool menunjukkan bahwa trader memperhitungkan probabilitas kenaikan suku bunga sebesar 15% pada pertemuan 27–28 Oktober dan peluang kenaikan sebesar 89% paling lambat Desember.

Prospek pengetatan kebijakan lanjutan oleh The Fed membuat franc Swiss (CHF) tetap tertekan, terutama karena Bank Nasional Swiss (SNB) mempertahankan suku bunga kebijakannya di 0%. Kondisi yang diperlukan untuk mendorong kenaikan suku bunga SNB tampaknya relatif sulit terpenuhi, karena inflasi masih berada dalam kisaran stabilitas harga sebesar 0%–2%. Namun, permintaan aset safe haven terkait ketegangan geopolitik dan gejolak politik di Prancis dapat menopang franc Swiss terhadap mata uang utama lainnya.