Franc Swiss: Peran sebagai mata uang pendanaan menghadapi risiko terkait status aset safe haven - Societe Generale

Kit Juckes dari Societe Generale menyoroti peran franc Swiss sebagai mata uang pendanaan, dengan pelemahan bertahap yang diselingi penguatan tajam saat pasar mengalami tekanan. Dengan inflasi Swiss yang rendah serta posisi fiskal dan eksternal yang stabil, ia menilai hanya ada sedikit tekanan bagi SNB untuk menaikkan suku bunga. Namun, ia mengingatkan agar tidak mengharapkan pelemahan CHF yang berkelanjutan, karena penurunan harga minyak dan pelemahan dolar pada akhirnya dapat menopang franc terhadap mata uang berimbal hasil lebih tinggi.

Inflasi rendah membatasi pengetatan SNB, sementara risiko penguatan CHF tetap ada

“Bagaimana Swiss, dengan surplus posisi investasi internasional neto sebesar USD 1,22 triliun (109% dari PDB), dapat menjadi ‘mata uang pendanaan’? Salah satu jawabannya mulai terlihat seiring terbentuknya pola pelemahan bertahap franc Swiss terhadap euro maupun dolar, yang diselingi koreksi tajam ketika mata uang tersebut merespons peristiwa-peristiwa dramatis.”

“Dengan inflasi yang diperkirakan tetap di bawah 1% sepanjang rentang proyeksi yang berani dibuat para ekonom, meskipun pertumbuhan PDB riil mendekati 2% tahun ini, saat ini tidak ada tekanan bagi SNB untuk menaikkan suku bunga.”

“Surplus transaksi berjalan tetap relatif stabil di sekitar 6% dari PDB, anggaran hampir berimbang, dan salju turun di pegunungan.”

“Siapa pun yang menantikan awal tren pelemahan CHF yang berkelanjutan berisiko kecewa. Namun, jika data IHK Swiss tetap terkendali seperti sepanjang tahun ini, dengan kenaikan dari 0,1% pada Januari menjadi 1,0% pada September, hanya ada sedikit tekanan untuk mengetatkan kebijakan moneter dalam waktu dekat.”

“Risiko terbesarnya adalah ketika harga minyak akhirnya turun, pelemahan dolar berpotensi turut mendorong penguatan franc Swiss terhadap sejumlah mata uang berimbal hasil lebih tinggi. Namun, waktu terjadinya pergerakan tersebut sangat tidak pasti, dan berakhirnya konflik Teluk pada awalnya akan menjadi peristiwa yang mendukung selera risiko sehingga kecil kemungkinannya menguntungkan franc.”

(Artikel ini dibuat dengan bantuan perangkat kecerdasan buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)