S&P 500: Laba yang kuat tetapi risiko valuasi yang terlalu tinggi – NBC

Para ahli strategi National Bank of Canada (NBC) menyoroti bahwa S&P 500 telah mencapai rekor tertinggi baru pada bulan Agustus, didukung oleh musim laporan laba Q2 yang sangat kuat dengan pertumbuhan EPS sekitar 50% secara tahunan. Namun, mereka memperingatkan bahwa ekspektasi EPS ke depan, khususnya untuk Teknologi Informasi, cukup tinggi, sementara premi risiko ekuitas yang negatif dibandingkan dengan imbal hasil Treasury AS jangka panjang yang tinggi membuat indeks ini sensitif terhadap kekecewaan laba apa pun atau kenaikan imbal hasil kembali.

Kekuatan laba versus premi risiko

"Setelah dua penurunan bulanan berturut-turut, S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru pada bulan Agustus. Pemulihan ini tanpa diragukan lagi didukung oleh musim laporan laba Q2 yang kuat, dengan perusahaan-perusahaan dalam indeks tersebut melaporkan pertumbuhan laba per saham rata-rata sekitar 50% y/y, dipimpin oleh sektor energi, layanan komunikasi, dan consumer discretionary."

"Dalam basis rolling dua belas bulan, laba trailing S&P 500 kini tumbuh pada laju tercepatnya dalam satu generasi, tidak termasuk pemulihan pasca-resesi."

"Jadi, untuk mempertahankan momentum, panduan laba perlu terpenuhi—terutama di sektor TI, di mana ekspektasi sangat tinggi, dengan pertumbuhan EPS lebih dari 40% yang diantisipasi selama 12 bulan ke depan."

"Dengan kelipatan price-to-earnings forward yang masih bertahan di sekitar 20, earnings yield S&P 500 tetap rendah dibandingkan dengan imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang yang tinggi, sehingga premi risiko ekuitas berada di wilayah negatif untuk pertama kalinya dalam lebih dari 20 tahun. Seperti yang ditunjukkan oleh pengalaman 1997–2000, premi risiko ekuitas yang negatif dapat bertahan selama beberapa waktu. Namun, lingkungan cenderung menjadi lebih menantang ketika imbal hasil obligasi 30 tahun mendekati atau bergerak di atas 5,5%."

"Imbal hasil obligasi sangat relevan bagi saham pertumbuhan, yang valuasinya lebih sensitif terhadap perubahan tingkat diskonto dan yang telah menjadi salah satu penerima manfaat terbesar dari tema investasi AI.

"Perusahaan-perusahaan terkait AI kini mencakup porsi substansial dari kapitalisasi pasar di beberapa pasar saham utama, terutama Amerika Serikat, tetapi juga di pasar negara berkembang dan Jepang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)