Rubel Rusia: Suku bunga kemungkinan dipertahankan karena risiko inflasi masih membayangi – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank memperkirakan bank sentral Rusia akan mempertahankan suku bunga acuannya di 14,0%, sejalan dengan konsensus. Ia berpendapat bahwa dinamika inflasi dan risiko fiskal menjadi alasan untuk menunda perubahan suku bunga, serta mencatat bahwa proyeksi suku bunga jangka menengah CBR untuk 2027 mungkin direvisi naik. Rubel mulai menguat tipis, tetapi lemahnya keterkaitan mata uang ini dengan fundamental perdagangan membuat prospeknya tidak jelas.

CBR diperkirakan mempertahankan suku bunga di 14 persen

"Bank sentral Rusia (CBR) akan mengumumkan keputusan suku bunga acuannya hari ini: konsensus pasar hampir bulat memperkirakan suku bunga tetap di 14,0%, dan kami sependapat."

"Inflasi tetap menjadi alasan paling jelas untuk menunda perubahan suku bunga. Inflasi bulanan melambat menjadi 6,5% (disesuaikan secara musiman dan disetahunkan) pada September dari 7,5% pada Agustus, tetapi rata-rata tiga bulannya masih 8%. Kenaikan tarif utilitas pada Oktober, yang lebih besar dan terjadi lebih lambat dari biasanya, telah mendorong laju inflasi tahunan melampaui 7%."

"Lemahnya aktivitas ekonomi memberikan sebagian alasan untuk menurunkan suku bunga: pertumbuhan PDB hanya mencapai 0,8% secara tahunan pada Agustus, produksi industri terkontraksi 0,6% secara tahunan, dan PMI manufaktur tetap berada di zona kontraksi. Namun, sektor-sektor yang didukung pemerintah dan penyaluran kredit bersubsidi kurang sensitif terhadap suku bunga, sementara penyaluran kredit korporasi tetap tinggi. Sementara itu, CBR memang telah memangkas suku bunga pada beberapa kuartal sebelumnya justru untuk memberikan dukungan."

"Fundamental inflasi tidak terlalu mendukung pelonggaran lanjutan, sementara perhatian utama akan tertuju pada revisi proyeksi jangka menengah CBR dan panduannya mengenai kebijakan ke depan. CBR saat ini memproyeksikan rata-rata suku bunga acuan sebesar 10,5%-12,5% pada 2027, tetapi kisaran ini dapat direvisi naik, bahkan mungkin sebesar 1 poin persentase."

"Rubel akhirnya mulai menguat tipis, setelah beberapa bulan tetap lemah meski realisasi harga minyak Urals tinggi dan surplus perdagangan Rusia membaik. Namun, mengingat lemahnya keterkaitan nilai tukar dengan fundamental perdagangan, tren ini belum tentu berlanjut selama sebulan mendatang."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)