Dolar Selandia Baru Melemah Seiring Meredanya Inflasi pada Kuartal Ketiga

• NZD/USD kesulitan melanjutkan penguatan belakangan ini karena data inflasi Selandia Baru yang lebih rendah menekan Kiwi.
• Penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS dan pelemahan Dolar AS membantu membatasi penurunan pasangan mata uang ini.
• Para pelaku pasar menantikan keputusan Fed dan RBNZ pekan depan untuk mendapatkan sinyal baru mengenai kebijakan moneter.

NZD/USD menghentikan penguatan selama lima hari berturut-turut pada Kamis setelah rilis data inflasi domestik yang lebih rendah dari perkiraan. Namun, tekanan jual lanjutan pada pasangan ini masih terbatas karena Dolar AS (USD) tetap tertekan di tengah penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS. Saat berita ini ditulis, NZD/USD diperdagangkan di sekitar 0,5686, turun dari level tertinggi satu bulan di 0,5711 yang disentuh selama sesi perdagangan Asia.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS turun di seluruh tenor, melanjutkan penurunan dari level tertinggi dalam beberapa tahun karena kekhawatiran terkait investasi kecerdasan buatan (AI) mendorong permintaan obligasi pemerintah. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun yang menjadi acuan turun ke bawah 5,00% setelah mencapai 5,36% pada awal bulan ini, melemah sekitar 15 basis poin (bps) pada hari ini. Sementara itu, Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur nilai Dolar AS terhadap sekeranjang enam mata uang utama, diperdagangkan di sekitar 101,60 setelah menyentuh level terendah tiga minggu di 101,45.

Aksi jual saham terkait AI dapat memperumit prospek suku bunga Federal Reserve (Fed), meskipun risiko inflasi masih cenderung meningkat, terutama akibat kenaikan harga energi di tengah ketegangan di Timur Tengah.

Para pelaku pasar kini menantikan pertemuan Fed pekan depan, ketika bank sentral AS tersebut diperkirakan secara luas akan mempertahankan suku bunga. Namun, ekspektasi kenaikan suku bunga lagi pada Desember telah mereda. CME FedWatch Tool menunjukkan probabilitas sebesar 67,6%, turun dari sekitar 89% pada awal hari.

Di Selandia Baru, inflasi melambat lebih besar dari perkiraan pada kuartal ketiga. Indeks Harga Konsumen (IHK) naik 0,7% secara kuartalan (QoQ), di bawah perkiraan 0,8% dan angka sebelumnya sebesar 1,5%. Secara tahunan, inflasi melambat menjadi 3,7% dari 4,1%, juga di bawah ekspektasi pasar sebesar 3,8%.

Para ahli strategi di Brown Brothers Harriman mencermati bahwa, meskipun angka inflasi umum lebih rendah, "inflasi yang mendasari menunjukkan tekanan harga yang persisten." Mereka menyoroti bahwa "model faktor sektoral RBNZ mencatat angka 2,8% secara tahunan untuk kuartal kedua berturut-turut, mendekati batas atas kisaran targetnya sebesar 1–3%," sementara "IHK di luar bensin tetap di 3,2% secara tahunan untuk kuartal keempat berturut-turut."

Dengan latar belakang ini, BBH berpendapat bahwa "inflasi di atas target dan harga minyak yang masih tinggi mendukung kenaikan suku bunga lanjutan oleh RBNZ." Mereka menunjukkan bahwa "kurva swap mencerminkan probabilitas 85% untuk kenaikan suku bunga RBNZ sebesar 25 bps menjadi 3,00% pada 28 Oktober dan pengetatan lebih dari 100 bps selama dua belas bulan ke depan menjadi 3,75%, mendekati batas atas estimasi kisaran suku bunga netral RBNZ sebesar 2,20%–4,10%." Meski demikian, mereka mengingatkan bahwa "potensi kenaikan NZD/USD terbatas karena pengetatan Fed mempersempit ruang konvergensi kebijakan."