Rupiah Indonesia: Cenderung Melemah di Tengah Risiko MSCI – MUFG

Lloyd Chan dari MUFG menyoroti bahwa risiko reklasifikasi MSCI dapat memicu guncangan premi risiko Indonesia yang lebih luas, sehingga menekan rupiah dan aset domestik. Bank tersebut mencatat bahwa IDR sudah menghadapi tekanan dari harga minyak yang tinggi, neraca eksternal yang melemah, dan imbal hasil AS yang tinggi. MUFG tetap memperkirakan kecenderungan depresiasi dengan proyeksi spesifik USD/IDR hingga pertengahan 2027, disertai ekspektasi kenaikan suku bunga kebijakan BI.

Guncangan MSCI menambah tekanan pada rupiah

"Risiko MSCI tidak hanya terbatas pada saham. Potensi perpindahan langsung dari status Pasar Berkembang ke Pasar Mandiri (Standalone) berisiko memicu guncangan premi risiko Indonesia yang lebih luas, yang memengaruhi partisipasi investor portofolio asing, IDR, kebijakan BI, dan imbal hasil obligasi domestik."

"Kepercayaan investor asing menjadi saluran transmisi utama. Penjualan oleh investor pasif dapat mencapai sekitar USD3,1 miliar, dengan skenario tekanan hingga USD5,5 miliar jika memperhitungkan asumsi pengurangan risiko oleh investor aktif. Yang lebih penting, kekhawatiran yang berlarut terkait tata kelola dan kelayakan investasi dapat membuat partisipasi investor institusi asing tetap lebih lemah secara struktural."

"Saham kini lebih murah, tetapi belum cukup menarik. Koreksi IHSG telah membuat valuasi lebih menarik, tetapi penjualan asing yang berlanjut, ekspektasi laba yang melemah, dan belum terlihatnya pembeli baru yang mampu memberi dorongan berarti membuat titik terendah yang bertahan sulit dinyatakan telah tercapai. Reformasi yang kredibel dan kembalinya arus dana asing diperlukan untuk menopang kenaikan valuasi yang berkelanjutan."

"Suku bunga BI yang lebih tinggi mungkin memperlambat, alih-alih membalikkan, tren depresiasi rupiah. Kami memperkirakan BI akan menaikkan suku bunga kebijakan menjadi 6,25% pada akhir 2026, tetapi kebijakan yang lebih ketat tidak dapat secara langsung mengatasi kekhawatiran struktural MSCI. Imbal hasil obligasi domestik semakin menarik, tetapi pelemahan rupiah kemungkinan akan mengurangi daya tariknya."

"MSCI memperberat tekanan yang sudah dihadapi IDR. Arus keluar dana dari pasar saham menambah kombinasi tantangan yang sudah berat berupa harga minyak yang tinggi, neraca eksternal yang melemah, dan imbal hasil AS yang tinggi. Kami tetap memperkirakan kecenderungan depresiasi, dengan proyeksi USD/IDR di 18.350 pada kuartal IV 2026, 18.500 pada kuartal I 2027, dan 18.700 pada kuartal II 2027."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)B