Rupee India: Intervensi RBI Batasi Pelemahan terhadap Dolar AS - DBS

Ekonom DBS Group Research Radhika Rao mengulas strategi berlapis Reserve Bank of India untuk menopang rupee pada 2026. Ia mencatat penguatan baru-baru ini terhadap dolar setelah intervensi serta langkah-langkah regulasi dan likuiditas, tetapi menyoroti tekanan yang terus berlanjut akibat tingginya harga minyak, lemahnya arus modal, dan kuatnya dolar. Rao menilai ruang bagi penguatan INR yang berkelanjutan terbatas dan memperkirakan depresiasi bertahap, bergantung pada kondisi global.

Strategi valuta asing berlapis RBI

"Reserve Bank of India (RBI) telah menerapkan strategi pertahanan berlapis untuk menopang rupee tahun ini. Strategi ini mencakup kombinasi intervensi langsung di pasar spot dan forward, tindakan regulasi, langkah-langkah likuiditas, kebijakan administratif, serta upaya membatasi permintaan dolar terkait impor."

"Otoritas kemungkinan belum selesai mengambil langkah dan tetap siap melakukan tindakan lebih lanjut sesuai kebutuhan. Gubernur RBI Malhotra menegaskan kembali keseriusan otoritas untuk menstabilkan mata uang dalam wawancara baru-baru ini (Moneycontrol, 13 Oktober), dengan menekankan bahwa ‘RBI bertekad melakukan apa pun yang diperlukan untuk memastikan pergerakan yang teratur di pasar valuta asing.’"

"Terlepas dari langkah-langkah ini, kami melihat ruang yang terbatas bagi apresiasi INR yang berkelanjutan, mengingat pertimbangan daya saing manufaktur dan perdagangan. Prospek arus investasi portofolio yang penuh tantangan membuka peluang bagi depresiasi rupee secara bertahap lebih lanjut, bergantung pada perkembangan global, dengan sensitivitas yang tinggi terhadap pergerakan harga minyak dan sentimen risiko."

"Pada 2026, pasar menghadapi ancaman tingginya harga minyak, ketidakpastian geopolitik, persaingan global memperebutkan modal, dolar yang kuat (DXY menguat +3,8% sejak awal tahun), serta inflasi dan defisit AS yang telah menetap pada tingkat jauh lebih tinggi dibandingkan tahun-tahun sebelum pandemi. Kondisi ini telah mendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah AS (UST), dan bank sentral AS, The Fed, memulai siklus kenaikan suku bunganya pada September 2026."

"Dengan latar belakang ini, RBI mengejar tujuan yang sama, yaitu memastikan stabilitas rupee, tetapi tantangan yang dihadapi berbeda. Strategi pertahanan telah bergeser dari mode ‘manajemen krisis’ pada 2013 akibat lemahnya keseimbangan makroekonomi domestik (defisit transaksi berjalan yang lebar, inflasi tinggi, penyangga cadangan devisa yang lebih rendah, dan defisit fiskal yang lebar), menjadi penanganan ‘guncangan nilai tukar perdagangan dan dampak dolar yang kuat’ pada 2026."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan perangkat kecerdasan buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)