Forint Hungaria: kontradiksi kebijakan membebani HUF – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank menyoroti bahwa risalah MNB Hungaria mengonfirmasi keputusan bulat untuk menghentikan pemangkasan suku bunga, namun tidak memuat pembahasan mengenai kenaikan atau penurunan suku bunga ke depan. Meskipun proyeksi inflasi jangka menengah lebih tinggi dan target lebih rendah, bank tersebut tidak memberikan sinyal pengetatan. Ghose berpendapat bahwa Forint akan tetap lemah sampai MNB mengadopsi sikap yang jauh lebih hawkish dan menyelesaikan kontradiksi kebijakannya.

Sikap MNB dinilai kurang cukup hawkish

"Bank Nasional Hungaria (MNB) menerbitkan risalah yang mengonfirmasi bahwa keputusan untuk menghentikan pemangkasan suku bunga diambil secara bulat pada pertemuan September. Tidak ada pembahasan mengenai penurunan maupun kenaikan suku bunga. Para pembuat kebijakan merasa cukup tenang dengan inflasi yang (tampaknya) rendah – ‘tampaknya’ karena hanya ukuran tahunan yang rendah – namun menekankan risiko dari harga energi yang lebih tinggi dan bergejolak, prospek kesepakatan upah, serta prospek inflasi jangka menengah."

"Inflasi CPI September sedikit meningkat menjadi 1,6% y/y, didorong oleh harga bahan bakar, tetapi angka tahunan ini sepenuhnya menyesatkan. Indikator CPI bulanan, termasuk laju perubahan ukuran inti dasar MNB, kembali mengalami percepatan dari wilayah disinflasi menuju target setelah sebelumnya menjadi disinflasioner. Pembalikan ini patut diperhatikan."

"MNB baru-baru ini menaikkan proyeksi inflasi 2027 secara tajam menjadi 3,1%, sekaligus menurunkan target inflasi jangka menengahnya dari 3,0% menjadi 2,5%, efektif mulai Januari 2028. Menurunkan target juga menurunkan toleransi terhadap inflasi yang melampaui target. Namun MNB tetap tidak memberikan sinyal mengenai kemungkinan perlunya menaikkan suku bunga, bahkan ketika sentimen di sebagian besar negara lain telah bergerak ke arah ini."

"MNB menggunakan pembicaraan tentang adopsi euro dan ERM II hampir seperti alat intervensi verbal untuk meyakinkan pasar bahwa reformasi yang lebih mendalam sedang menuju pelaksanaan. Ini tidak akan cukup. Forint masih lemah dan tidak akan pulih sampai MNB beralih ke sikap yang jauh lebih hawkish."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)