Jerman: ledakan AI versus hambatan pertumbuhan – Deutsche Bank

Robin Winkler dari Deutsche Bank meninjau prospek konsensus Jerman, di mana pertumbuhan PDB diperkirakan berada di dekat 1% pada 2027 sebelum melambat menuju 0% pada 2030 seiring faktor demografi membebani pertumbuhan potensial. Ia berpendapat pandangan ini mengasumsikan tidak ada kenaikan produktivitas yang berarti didorong oleh AI bagi Jerman, meskipun ledakan belanja modal AI global yang kuat saat ini menopang ekspektasi pertumbuhan global dan Jerman yang solid.

Skenario AI menantang jalur pertumbuhan Jerman

"Lembaga-lembaga ekonomi Jerman sepakat pada prospek yang sangat rapi: pertumbuhan PDB sekitar 1% pada 2027, lalu memudar menuju 0% pada akhir dekade ini karena demografi menekan pertumbuhan potensial. Proyeksi ini mungkin membantu menjaga tekanan reformasi pada pemerintah, sebagai peringatan bahwa dorongan fiskal pada akhirnya akan memudar tanpa reformasi struktural. Namun terlepas dari reformasi, kami menilai konsensus ini semakin sulit diselaraskan dengan prospek ekonomi yang didominasi oleh AI, baik ke arah yang lebih baik maupun lebih buruk."

"Mulailah dari pertumbuhan 1% yang diharapkan dalam waktu dekat. Di samping ekspansi fiskal Jerman, pemulihan siklikal didasarkan pada pertumbuhan global yang solid, yang semakin didorong oleh ledakan belanja modal AI global. Namun perlambatan berikutnya menuju 0% mengasumsikan bahwa pertumbuhan produktivitas tetap terlalu lemah untuk mengimbangi tekanan demografis yang semakin cepat."

"Jika digabungkan, konsensus tersebut menyiratkan skenario AI yang ganjil: teknologinya cukup kuat untuk menopang ledakan investasi global dan harga aset, tetapi tidak cukup kuat untuk menghasilkan kenaikan produktivitas yang berarti di Jerman pada 2030. Itu bukan hal yang mustahil. Jerman bisa saja lambat dalam menangkap manfaat tersebut, atau hambatan lain dapat mengimbangi sebagian darinya."

"Alternatifnya, AI memang tidak cukup kuat untuk meningkatkan pertumbuhan produktivitas secara nyata. Namun jika demikian, ledakan belanja modal global itu sendiri menjadi lebih rentan tahun depan. Seiring pusat data baru mulai beroperasi dan masuk ke neraca, investor akan semakin mengharapkan pendapatan yang sepadan dengan skala investasi tersebut."

"Singkatnya, ada banyak hasil yang masuk akal: produktivitas bisa meningkat kuat pada akhir dekade ini, atau gelembung investasi bisa pecah tahun depan, atau keduanya bisa terjadi. Namun yang sulit dibayangkan adalah kelanjutan yang mulus dari ledakan belanja modal AI saat ini yang pada akhirnya sama sekali tidak menghasilkan kenaikan produktivitas yang berarti."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)