Euro: Pemulihan bertahan saat mata uang melemah – BNY

Geoff Yu dari BNY berpendapat bahwa pemulihan Zona Euro tetap utuh meskipun Euro (EUR) melemah. PMI manufaktur dan survei bisnis di Jerman serta di seluruh Eropa menunjukkan penguatan permintaan, sementara tekanan fiskal dan sikap European Central Bank (ECB) yang lebih dovish membebani mata uang tersebut. Bank tersebut mempertahankan pandangannya bahwa Euro akan melemah meskipun kinerja ekonomi lebih kuat.

Pertumbuhan tetap tangguh saat Euro melemah

"Bulan lalu, kami berpendapat bahwa ekonomi Zona Euro sedang pulih, dipimpin oleh kenaikan yang berbasis luas di sektor manufaktur. PMI manufaktur Zona Euro bertahan di level tertinggi dalam empat tahun pada September, sementara output pabrik tumbuh pada laju tercepatnya dalam hampir lima tahun. Pesanan baru dan backlog terus meningkat, menunjukkan penguatan permintaan yang jelas."

"Data yang lebih kuat dan satu lagi kenaikan suku bunga ECB belum mampu mencegah penurunan 1,4% dalam nilai tukar efektif nominal EUR sejak awal September. Penurunan ini dimulai jauh sebelum kekhawatiran mengenai posisi fiskal Prancis menjadi sumber utama pelemahan dan volatilitas. Pada saat itu, euro dinilai terlalu mahal dan ekspektasi suku bunga tampak berlebihan, sementara posisi short dan lindung nilai yang terbatas menyisakan ruang untuk penyesuaian."

"Lagarde telah mengakui bahwa level suku bunga jangka pendek saat ini akan “memperlambat pertumbuhan.” Pergerakan terbaru di pasar obligasi global semakin memperketat kondisi keuangan melalui saluran fiskal, poin yang juga disampaikan oleh Kepala Ekonom ECB Philip Lane. Pemerintah Prancis telah mengumumkan langkah-langkah konsolidasi fiskal, dengan legislasi diperkirakan akan disahkan pada Q4."

"Akibatnya, ekspektasi untuk suku bunga ECB pada akhir tahun telah turun di bawah level sebelum keputusan, menambah pelemahan EUR."

"Berbeda dengan 2011–2012, kami tidak melihat adanya limpahan volatilitas OAT ke pasar FX. Volatilitas realisasi EURUSD selama sepuluh hari tetap berada dalam kisarannya sejak Mei, meskipun volatilitas realisasi pada futures OAT telah melonjak. Mundurnya ECB dari panduan suku bunga yang tegas telah membantu meredam volatilitas."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)