Euro Menguat Kembali karena Penurunan Imbal Hasil Obligasi AS Mengimbangi Dampak PPI yang Lebih Tinggi dari Perkiraan

• Euro menguat terhadap Dolar AS seiring turunnya imbal hasil obligasi pemerintah AS ke level terendah dalam tiga pekan.
• Inflasi produsen AS yang lebih tinggi dan belanja konsumen yang tetap kuat mendukung prospek kebijakan ketat The Fed.
• Komentar hati-hati dari ECB dan kekhawatiran atas utang Prancis membatasi pemulihan Euro.

EUR/USD bergerak menguat pada Kamis seiring penurunan imbal hasil obligasi pemerintah AS yang membebani Dolar AS (USD). Namun, potensi kenaikan Euro (EUR) tampaknya terbatas karena data ekonomi AS yang lebih kuat dari perkiraan memperkuat ekspektasi kebijakan ketat Federal Reserve (The Fed). Saat berita ini ditulis, pasangan mata uang tersebut diperdagangkan di sekitar 1,1214, naik 0,52% pada hari ini, setelah mencapai level tertinggi intrahari di 1,1241.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS turun di seluruh tenor karena meningkatnya kekhawatiran atas investasi terkait kecerdasan buatan (AI) membebani pasar saham global dan mendorong investor beralih ke obligasi pemerintah. Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun yang menjadi acuan turun lebih dari 10 basis poin (bps) ke 5,04%, level terendah dalam tiga pekan. Sementara itu, Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur nilai Dolar AS terhadap sekeranjang enam mata uang utama, melemah mendekati 102 setelah naik ke 102,94 pada hari sebelumnya.

Data yang dirilis pada Kamis menunjukkan bahwa Indeks Harga Produsen (PPI) naik 1,3% secara bulanan (MoM) pada September, jauh di atas perkiraan 0,5% dan kenaikan Agustus yang direvisi naik menjadi 0,5%. Inflasi produsen tahunan meningkat menjadi 6,3% dari angka sebelumnya yang direvisi naik menjadi 5,6%, melampaui ekspektasi 5,3%.

PPI inti, yang tidak mencakup pangan dan energi, juga melampaui perkiraan, dengan kenaikan 0,7% secara bulanan dan 5,0% secara tahunan (YoY), dibandingkan perkiraan masing-masing sebesar 0,3% dan 4,4%. Secara terpisah, penjualan ritel meningkat 0,8% secara bulanan, melampaui perkiraan 0,3%, setelah kenaikan Agustus direvisi naik menjadi 1,3%. Klaim awal tunjangan pengangguran mingguan tercatat sebanyak 199 ribu, sedikit di bawah perkiraan 200 ribu.

Rilis tersebut menyusul laporan Indeks Harga Konsumen (CPI) pada Rabu yang lebih tinggi dari perkiraan. Laporan itu menunjukkan inflasi keseluruhan meningkat menjadi 3,7% pada September, di atas perkiraan 3,6%, sementara inflasi inti naik menjadi 2,6%, melampaui ekspektasi 2,5%.

Dalam kondisi ini, para pelaku pasar secara luas memperkirakan The Fed akan kembali menaikkan suku bunga sebelum akhir tahun dalam upayanya membawa inflasi kembali mendekati target 2%. Prospek tersebut dapat menopang Dolar AS dan membatasi ruang pemulihan berkelanjutan EUR/USD.

Namun, kenaikan suku bunga pada pertemuan 27–28 Oktober masih dinilai kurang mungkin terjadi, karena komunikasi terbaru The Fed mengisyaratkan bahwa para pembuat kebijakan berhati-hati untuk menaikkan suku bunga dalam dua pertemuan berturut-turut. CME FedWatch Tool menunjukkan bahwa para pelaku pasar memperhitungkan peluang sekitar 90% untuk kenaikan suku bunga paling lambat Desember.

Di seberang Atlantik, kekhawatiran atas kondisi fiskal dan politik Prancis tetap menjadi faktor penghambat lain bagi Euro, sementara pernyataan hati-hati para pejabat Bank Sentral Eropa (ECB) meredam ekspektasi kenaikan suku bunga dalam waktu dekat.

Anggota Dewan Gubernur ECB Martins Kazaks mengatakan pada Kamis bahwa “ECB tidak perlu terburu-buru mengambil langkah terkait suku bunga saat ini,” meskipun “tekanan inflasi masih lebih kuat dalam waktu dekat.” Álvaro Santos Pereira mengatakan bahwa “kabar positifnya adalah inflasi tidak meluas,” tetapi memperingatkan bahwa “jika inflasi meluas, bank-bank sentral akan terpaksa merespons.”