Euro: Posisi berbalik menjadi net short – BNY

Geoff Yu mencatat bahwa klien kustodian yang dilacak oleh iFlow milik BNY Mellon telah kembali ke posisi net short Euro, dengan aktivitas lindung nilai mendorong pergeseran keluar dari Zona Euro menuju Swiss, ekonomi Nordik, dan Inggris. Ia menekankan bahwa EUR/USD masih belum berada pada posisi underheld secara agresif, sehingga masih ada ruang untuk penjualan lebih lanjut dan pembentukan titik dasar yang berkelanjutan pada mata uang tersebut kecil kemungkinannya terjadi sampai pengetatan tidak lagi diperhitungkan dalam kurva.

Arus kustodian mengindikasikan potensi penurunan lebih lanjut

"iFlow menunjukkan bahwa klien kustodian kembali ke posisi net short pada euro. Ini merupakan posisi default selama sebagian besar Q2 ketika pasar berebut dolar, tetapi pergerakan terbaru ini lebih spesifik terhadap euro, didorong oleh peningkatan aktivitas lindung nilai di antara klien lintas batas."

"Euro masih belum berada pada posisi underheld secara agresif. Perubahan tajam dalam kepemilikan EUR – dari sekitar 50% overweight relatif terhadap rata-rata bergulir 1 tahun menjadi sedikit underheld – memang mencolok, tetapi secara absolut posisi short EUR saat ini tidak berlebihan."

"Berbeda dengan kepemilikan EUR secara keseluruhan, kepemilikan EUR/USD tidak lemah dibandingkan dengan riwayat terkini, yang menunjukkan bahwa lebih banyak lindung nilai EUR terjadi pada cross. iFlow menunjukkan adanya sebagian rotasi keluar dari Zona Euro menuju Swiss dan ekonomi Nordik, di mana kekuatan fiskal tidak diragukan, sementara Inggris juga menjadi salah satu pihak yang diuntungkan."

"Euro yang lebih lemah mengurangi tekanan untuk melakukan pengetatan di tempat lain di Eropa. Sebagai dampak ikutannya, rotasi ini telah mendorong naik nilai tukar efektif di seluruh wilayah Eropa lainnya dan, pada margin, mengurangi kebutuhan akan pengetatan di sana."

"Kepemilikan dan valuasi EUR saat ini masih sangat jauh dari level 2024, sehingga masih menyisakan ruang untuk penjualan lebih lanjut. Kami enggan menyebut bahwa mata uang ini telah mencapai titik dasar sampai pengetatan tidak lagi diperhitungkan dalam kurva."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)