Dow Jones Industrial Average meminjam momentum rebound-nya dari pasar obligasi

• DJIA diperdagangkan di dekat 53.000, naik sekitar 250 poin, setelah sempat turun di bawah EMA 50-hari.
• Pelacak kapal mencatat lima kapal melintasi Hormuz pada hari Senin, dan tidak satu pun merupakan kapal tanker.
• Peluang kenaikan suku bunga pada September mendekati 66%, naik dari sekitar 40% sepekan lalu.

Dow Jones Industrial Average diperdagangkan di dekat 53.000 dan sekitar 250 poin lebih tinggi, setelah dibuka sedikit di atas 52.750, turun ke level terendah sesi di bawah Exponential Moving Average (EMA) 50-hari yang menanjak di sekitar 52.700, lalu memulihkan seluruh penurunan tersebut. Upaya rebound ini terjadi setelah tiga sesi penurunan berturut-turut dan bernilai sekitar setengah persen. Namun ini bukanlah peristiwa saham, karena tidak ada yang berubah dalam alasan untuk memiliki tiga puluh perusahaan ini antara hari Selasa dan pagi ini.

Permintaan beli ditempatkan di pasar obligasi

Imbal hasil obligasi Treasury tenor 10-tahun acuan menyentuh 4,818% selama sesi, level yang terakhir terlihat pada November 2023. Tenor 30-tahun berada di atas 5,28% dan tenor 2-tahun di dekat 4,40%, dengan obligasi Inggris, Jerman, dan Prancis semuanya melemah pada hari itu, sementara utang Jepang tenor 10-tahun bertahan di level tertinggi dalam beberapa dekade. Saham berbalik arah tepat ketika tenor panjang berhenti naik, dan itulah keseluruhan mekanismenya.

Para pejabat menghabiskan pagi hari dengan merespons pergerakan tersebut. Presiden Federal Reserve New York menggambarkan lonjakan imbal hasil sebagai hasil dari ekonomi yang kuat, bukan karena disfungsi apa pun di pasar, dan menolak mengatakan apakah pengetatan lebih lanjut diperlukan. Menteri perdagangan menyampaikan pandangan sebaliknya, dengan berargumen bahwa pertumbuhan yang lebih cepat dan defisit yang menyusut akan menarik suku bunga lebih rendah dalam kira-kira enam bulan. Keduanya tidak mengubah pricing pasar, yang kini menempatkan peluang kenaikan suku bunga September di dekat 66% dibanding sekitar 40% sepekan lalu.

Jumlah barel yang tak bisa diverifikasi siapa pun

Skenario bullish yang beredar di meja perdagangan adalah bahwa Crude oil sedang membentuk puncak, dan bahwa pelemahan harga per barel akan menghapus premi inflasi dari tenor panjang. West Texas Intermediate (WTI) diperdagangkan di atas $90,00 dan Brent di atas $94,50, yang terakhir sekitar $20 lebih tinggi dari posisinya sebelum perang dimulai pada 28 Februari. Pasukan Amerika menyerang target Islamic Revolutionary Guard Corps (IRGC) di dekat Bandar Abbas dan di sepanjang pantai selatan Iran pada hari Selasa, setelah dua kapal tanker terkena serangan saat melintasi Selat Hormuz.

Angka yang menopang tesis pembentukan puncak itu adalah estimasi pemerintah. Menteri energi mengatakan lebih dari 17 juta barel bergerak melalui selat tersebut pada hari Senin, rekor selama perang, dan bahwa ekspor kawasan melampaui level pra-perang setelah jalur pipa bypass Saudi dan Emirat dihitung terhadap throughput pra-perang yang mendekati 20 juta barel per hari. Data pelacakan awal mencatat lima kapal komoditas pada hari itu dibanding rata-rata 10-hari di dekat 14, dan tidak satu pun merupakan kapal tanker cairan. Transit gelap memang nyata dan pelacak yang sama sejak itu telah merevisi estimasi arus minyak mentahnya naik ke sekitar 8,6 juta barel per hari, yang masih hanya sekitar setengah dari angka yang kini menjadi dasar narasi tersebut.

Rilis data tenaga kerja yang tidak menghasilkan apa-apa

Payroll swasta bertambah 38 ribu pada Agustus dibanding konsensus 47 ribu dan 46 ribu pada Juli, kenaikan bulanan terkecil sejak Januari, dengan perekrutan terkonsentrasi di layanan kesehatan sementara sejumlah sektor justru memangkas tenaga kerja secara langsung. Dalam siklus normal, hasil yang lebih lemah sebesar itu biasanya menjadi pendorong positif bagi saham, dengan logika bahwa pasar tenaga kerja yang mendingin mendorong bank sentral ke arah pelonggaran dan mengangkat valuasi.

Transmisi itu rusak dalam situasi ini. Ketua The Fed menggunakan pidato utama simposium pekan lalu untuk mengatakan bahwa pembacaan inflasi musim panas tidak meyakinkannya bahwa tren dasarnya telah membaik, dan komite kini dihargai pasar untuk kenaikan suku bunga di tengah pasar tenaga kerja yang terlihat jelas sedang melemah. Indeks yang reli pada hari ketika ia menerima bukti perlambatan ekonomi bukanlah cerminan pandangan pertumbuhan. Nvidia (NVDA) dan Johnson & Johnson (JNJ) menyumbang sebagian besar kenaikan hari ini, dan keduanya tidak melakukannya karena alasan yang dapat ditelusuri ke estimasi payroll.

Ujian nyata pekan ini

Beige Book dirilis pukul 18:00 GMT hari ini dan dua pembuat kebijakan akan berbicara pada Kamis, pukul 12:30 dan 19:00 GMT. Purchasing Managers Index (PMI) jasa Institute for Supply Management (ISM) dirilis Kamis pukul 14:00 GMT, diperkirakan di 54,3 dibanding 54,1 sebelumnya, dengan komponen harga dibayar terakhir di 70,3 dan indeks ketenagakerjaan terakhir di 47,4. Dua subindeks itu membawa muatan kebijakan, karena di sanalah guncangan energi pertama kali menjangkau ekonomi jasa dan di sanalah pendinginan tenaga kerja akan terkonfirmasi atau tidak.

Payroll Agustus menyusul pada Jumat pukul 12:30 GMT, diperkirakan 58 ribu setelah kontraksi 23 ribu, dengan tingkat pengangguran tetap di 4,1%, rata-rata pendapatan per jam dipercepat menjadi 0,3% MoM dari 0,1% dan melambat menjadi 3% YoY dari 3,2%. PMI Komposit dijadwalkan Kamis pukul 13:45 GMT tidak berubah di 56, dan klaim pengangguran pada pagi yang sama di 205 ribu dibanding 203 ribu. Keputusan jatuh pada 16 September, dan dengan tenor pendek sudah mencerminkan dua pertiga peluang kenaikan suku bunga, angka pendapatan pada Jumat lebih penting bagi indeks ini daripada angka utama payroll.

Level yang perlu diperhatikan

Resistensi: Puncak sesi sedikit di atas 53.200 adalah hambatan pertama, dengan area 53.500 di atasnya, sebuah zona yang telah membatasi setiap upaya sejak ditembus pekan lalu. Di atas itu terdapat area sedikit di atas 53.800, lalu 54.000, dan rekor sedikit di bawah 54.750, sekitar 3% lebih tinggi.

Support: Area 53.000 adalah dasar yang direbut kembali sesi ini dan level yang perlu dipertahankan bulls hingga Jumat. Di bawahnya, EMA 50-hari yang menanjak di dekat 52.700 menandai titik terendah hari ini dan garis yang menjadi fondasi seluruh kenaikan Agustus, dengan 52.500 sebagai zona berikutnya. EMA 200-hari di dekat 50.000 sama sekali belum relevan.

Bias: Bullish selama 52.700 bertahan, dengan target di area 53.500 lalu 53.800. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di dekat 34 telah mendatar di paruh bawah kisarannya alih-alih terus menekan lebih rendah, yang sesuai dengan skenario dasar yang terbentuk dan dipertahankan. Penutupan harian di bawah 52.700 akan mengembalikan kendali kepada penjual dan membuka jalan ke 52.000.

Grafik harian Dow Jones