Valas Eropa Tengah dan Timur: Risiko fiskal mengancam mata uang kawasan – BNY

Geoff Yu dari BNY Mellon mencatat bahwa kinerja aset Eropa Tengah dan Timur (CEE) tertinggal pada Oktober. Imbal hasil strategi carry mata uang CE3 (Zloty Polandia, Koruna Ceko, dan Forint Hungaria) terhadap EUR dan USD berada di bawah imbal hasil tunai, mencerminkan keyakinan pasar bahwa bank-bank sentral CEE tidak dapat mengimbangi arah kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) dan The Fed. Ia menyoroti pasar pendapatan tetap CEE yang mulai stabil, tetapi memperingatkan bahwa premi risiko terkait Prancis dan penyimpangan dari target fiskal Zona Euro dapat menekan mata uang CEE terhadap Dolar AS, Franc Swiss, dan aset aman lainnya.

Kinerja mata uang CEE tertinggal seiring perbedaan arah suku bunga

"Kami tetap memperkirakan aset CEE akan mencatat kinerja yang kuat hingga akhir tahun, tetapi kinerja Oktober mengecewakan. Pelemahan mata uang masih signifikan: Portofolio carry berbobot sama yang terdiri atas mata uang tiga negara Eropa Tengah (CE3) – CZK, HUF, dan PLN – terhadap EUR dan USD masih mencatat kenaikan sedikit di bawah 1% sejak awal tahun, hampir 2,5 poin persentase di bawah imbal hasil penempatan tunai yang setara. EUR mungkin mengalami tekanan selama beberapa pekan terakhir akibat risiko utang negara, sementara pengetatan kondisi keuangan belum mendorong ECB untuk meninggalkan arah kebijakannya saat ini."

"Di tengah tekanan akibat kurva imbal hasil yang semakin curam, bank-bank sentral CEE dapat mempertahankan suku bunga, sehingga mata uang masing-masing menanggung beban penyesuaian. Suku bunga riil masih cukup untuk menopang kinerja posisi durasi, dan portofolio obligasi CEE berbobot berdasarkan penerbitan terus mencatat pemulihan imbal hasil total, meskipun kondisi semakin menantang bagi instrumen kredit dan obligasi pemerintah negara berkembang dengan profil peringkat serupa."

"Dalam waktu dekat, risiko defisit lebih condong ke arah peningkatan jika biaya pinjaman tetap tinggi dan lebih banyak program bantuan energi diperlukan pada musim dingin ini akibat tantangan pasokan global."

"Bahkan tanpa penularan gejolak keuangan yang meluas, premi risiko terkait yang dikenakan pada aset Zona Euro dapat berdampak lebih besar pada perekonomian CEE, sehingga menghambat kinerja mata uangnya terhadap USD, CHF, dan aset lain yang dipandang aman."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat kecerdasan buatan dan ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)