1.1111: Mengapa support kunci berikutnya untuk Euro mulai terlihat seiring krisis anggaran Prancis semakin memburuk

EUR/USD telah merosot ke level terendah baru dalam 17 bulan di dekat 1.1160, terbebani oleh meningkatnya ketidakpastian politik dan fiskal di seluruh Zona Euro. Meskipun seruan Spanyol untuk pemilu cepat pada 29 November menambah gangguan politik jangka pendek, perhatian pasar tetap sangat terfokus pada krisis anggaran Prancis yang semakin dalam dan dampak rambatannya ke pasar obligasi pemerintah Eropa yang lebih luas. Dengan spread imbal hasil terhadap Bund Jerman yang melebar memperketat kondisi keuangan kawasan Euro dan mempersulit potensi intervensi European Central Bank (ECB), Dolar AS (USD) terus memanfaatkan stabilitas relatif dan dukungan imbal hasil. Para ahli strategi institusional sedang mengevaluasi apakah support teknikal di dekat 1.1200 dan 1.1111 dapat bertahan atau apakah penularan fiskal Eropa akan mendorong EUR/USD menuju target penurunan yang lebih dalam.

Penularan obligasi Prancis membayangi risiko pemilu cepat Spanyol

Lee Hardman di MUFG menekankan bahwa meskipun seruan Perdana Menteri Spanyol Pedro Sanchez untuk pemilu cepat pada 29 November menambah sorotan politik jangka pendek, ancaman utama bagi EUR/USD berasal dari aksi jual di pasar obligasi pemerintah Prancis. Penularan di seluruh pasar utang Zona Euro tetap menjadi pendorong utama kinerja Euro (EUR) menjelang akhir tahun.

"Jajak pendapat terbaru menunjukkan bahwa Partai Rakyat kanan-tengah berada pada posisi yang baik untuk menjadi partai terbesar setelah pemilu, meskipun akan membutuhkan dukungan dari partai lain tanpa mayoritas... Meskipun pemilu cepat ini menambah ketidakpastian politik di zona euro dalam jangka pendek, kami tidak memperkirakan hasilnya akan secara material menambah risiko penurunan bagi euro... Kinerja euro menjelang akhir tahun akan lebih bergantung pada dampak dari aksi jual di pasar obligasi pemerintah Prancis, termasuk bukti penularan dan bagaimana para pembuat kebijakan merespons, dengan risiko saat ini condong ke pelemahan lebih lanjut."

Momentum penurunan yang melambat membuka ruang untuk menguji 1.1145

Quek Ser Leang dan Lee Sue Ann di UOB melacak penembusan teknikal pada EUR/USD, mencatat bahwa meskipun pasangan mata uang ini menyentuh level rendah 1.1160 sebelum pulih menuju 1.1220, tren yang lebih luas dalam 1 hingga 3 minggu tetap negatif. Kecuali harga spot merebut kembali resistance kunci di 1.1285, pasangan mata uang ini tetap rentan untuk menguji support lebih lanjut di 1.1145.

"Kemarin, EUR menembus di bawah 1.1180, menyentuh level rendah 1.1160 sebelum memantul. Momentum penurunan menunjukkan tanda-tanda awal perlambatan, tetapi hanya penembusan di atas 1.1285 (level ‘resistance kuat’ yang sebelumnya berada di 1.1315) yang akan mengindikasikan bahwa penurunan sedang stabil. Sampai saat itu, ada peluang bagi EUR untuk menguji 1.1145 berikutnya."

Krisis anggaran Prancis dan kendala ECB berisiko memicu aksi jual lebih dalam menuju 1.1111

Elias Haddad di Brown Brothers Harriman (BBH) menyoroti bahwa krisis fiskal Prancis menyebar ke pasar obligasi pemerintah Zona Euro lainnya, mendorong spread imbal hasil semakin lebar dan memperketat kondisi keuangan. Dengan arah fiskal Prancis yang mempersulit aktivasi Transmission Protection Instrument (TPI) milik ECB, Euro menghadapi tekanan gabungan dari tekanan fiskal dan ekspektasi jalur kebijakan ECB yang lebih dangkal, sehingga support kunci di 1.1111 menjadi sorotan.

"Krisis anggaran Prancis sedang merembet ke pasar obligasi pemerintah Zona Euro lainnya, memperlebar spread imbal hasil terhadap Jerman... Transmission Protection Instrument (TPI) milik ECB menyediakan perlindungan terhadap pelebaran spread yang tidak teratur, tetapi aktivasi bergantung pada negara anggota Uni Eropa yang menjalankan ‘kebijakan fiskal dan makroekonomi yang sehat dan berkelanjutan.’... Sementara itu, Kepala Ekonom ECB Philip Lane menyoroti bahwa ‘kenaikan suku bunga jangka panjang merupakan pengetatan material terhadap kondisi keuangan... Level support langsung untuk EUR/USD berada di 1.1200... dan 1.1111...'"

Intisari

Penurunan Euro ke level terendah 17 bulan terhadap Dolar AS mencerminkan kerentanan fiskal yang mengakar di pasar obligasi inti Zona Euro yang lebih besar daripada gangguan politik lokal seperti pemilu cepat di Spanyol. Sementara UOB memperingatkan bahwa momentum penurunan mungkin melambat dalam jangka pendek di dalam kisaran 1.1180–1.1255, MUFG dan BBH memperingatkan bahwa spread imbal hasil obligasi pemerintah Prancis yang melebar dan kendala hukum terhadap intervensi ECB dapat memaksa jalur pengetatan Eropa yang lebih dangkal, sehingga EUR/USD tetap terekspos pada pengujian penurunan lebih lanjut menuju 1.1145 dan 1.1111.

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor. Ketahui lebih lanjut.)