Imbal hasil obligasi Treasury AS mencapai level tertinggi dalam 24 tahun di tengah kekhawatiran inflasi yang didorong oleh energi

• Imbal hasil obligasi 10-tahun dan 30-tahun masing-masing mencapai 5,33% dan 5,67%, sementara imbal hasil dua-tahun naik ke 4,92%.
• Harga minyak yang tinggi memicu kekhawatiran inflasi, tetapi data PCE yang lebih lemah menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga Fed pada Oktober menjadi 39%.
• Fokus investor beralih ke laporan Nonfarm Payrolls hari Jumat, dengan konsensus memperkirakan penambahan 90.000 pekerjaan pada September.

Imbal hasil US Treasury naik ke level tertinggi dalam 24 tahun di tengah meningkatnya kekhawatiran atas inflasi persisten yang didorong energi, yang dapat mendorong kebijakan moneter yang lebih ketat. Pada saat artikel ini ditulis, imbal hasil Treasury 10-tahun naik ke 5,33%, sementara imbal hasil 30-tahun mencapai 5,67%. Sementara itu, imbal hasil AS dua-tahun menguat untuk sesi kedua berturut-turut, menyentuh 4,92%. Menambah risiko inflasi ini, harga minyak tetap tinggi karena Amerika Serikat (AS) dan Iran hanya mencatat sedikit kemajuan dalam negosiasi, meskipun mulai muncul tanda-tanda pemulihan arus pasokan dari Timur Tengah.

Guncangan minyak memicu aksi jual obligasi saat ketegangan AS-Iran memanas

Jim Reid dari Deutsche Bank menggambarkan periode ini sebagai “kuartal yang rumit,” seraya mencatat bahwa eskalasi kembali konflik AS-Iran telah menjadi pendorong utama tekanan pasar. Ia menunjukkan bahwa minyak mentah Brent “naik +42,0% dari titik terendahnya pada akhir Juni,” sebuah pergerakan yang “memicu aksi jual obligasi global besar-besaran,” dengan “imbal hasil Treasury 10-tahun naik selama 7 bulan berturut-turut untuk pertama kalinya sejak 2011.”

Namun, ekspektasi kenaikan suku bunga Federal Reserve (Fed) dalam waktu dekat mereda setelah data inflasi lebih lemah dari perkiraan. CME FedWatch Tool menunjukkan bahwa pasar kini memperhitungkan peluang sekitar 39% untuk kenaikan suku bunga pada Oktober, turun dari hampir 51% sebelum rilis terbaru.

Analis di MUFG/BTMU mencatat bahwa “imbal hasil AS jangka pendek dan Dolar AS awalnya turun setelah laporan tersebut, tetapi pergerakan itu terbukti hanya berlangsung singkat,” karena pasar dengan cepat mengabaikan kejutan dalam data inflasi. Mereka menjelaskan bahwa “alasan utama di balik laporan deflator PCE yang lebih lemah adalah revisi yang lebih besar dari perkiraan dari Bureau of Economic Analysis setelah mereka memperbarui metodologi untuk tiga komponen: pengelolaan portofolio dan nasihat, perangkat lunak dan aksesori, serta layanan hukum.” Meskipun “secara luas diperkirakan bahwa revisi tersebut akan menurunkan laju perubahan tahunan untuk deflator inti PCE sekitar 10-20 bps,” MUFG/BTMU menyoroti bahwa “revisi aktual menurunkannya sebesar 36 bps,” yang menegaskan moderasi tekanan harga yang mendasari lebih nyata daripada yang diperkirakan konsensus.

Indeks harga Personal Consumption Expenditures (PCE) AS bulan Agustus naik 0,3% secara bulanan dibandingkan perkiraan 0,4%, sementara PCE inti tumbuh 0,2%, di bawah konsensus 0,3%. Secara tahunan, inflasi PCE utama melambat menjadi 3,4%, jauh di bawah proyeksi 3,7%. Perhatian pasar kini beralih ke laporan US Nonfarm Payrolls hari Jumat, dengan estimasi konsensus memperkirakan penambahan 90.000 pekerjaan pada September dan tingkat pengangguran tetap stabil di 4,1%.