Leu Rumania: Stabilitas terkelola dan apresiasi riil – ING

Valentin Tataru dari ING menyoroti bahwa preferensi Bank Nasional Rumania untuk membatasi pergerakan EUR/RON telah menjaga kestabilan harga, tetapi mendorong apresiasi riil. Leu telah melemah secara moderat dari sekitar 5,00 menjadi 5,34 per euro, sementara upah dan biaya domestik meningkat lebih cepat dibandingkan di negara-negara mitra dagang. Kondisi ini memicu kekhawatiran mengenai valuasi mata uang yang terlalu tinggi, daya saing, dan neraca transaksi berjalan dalam beberapa tahun mendatang.

Jangkar nilai tukar, tekanan pada daya saing

"Secara resmi, nilai tukar leu mengambang, tetapi NBR secara historis membatasi pergerakan besar EUR/RON. Bagi perekonomian yang sangat bergantung pada impor, kebijakan tersebut memiliki manfaat yang jelas. Depresiasi yang besar akan dengan cepat meningkatkan biaya barang impor di dalam negeri."

"Euro diperdagangkan mendekati RON 5,09 pada Maret 2026, sekitar RON 5,23 pada Mei, dan kurang lebih RON 5,34 pada awal Oktober – pelemahan leu yang cukup nyata setelah bertahun-tahun sangat stabil di kisaran yang tidak jauh dari level 5,00. Meski demikian, pergerakan mata uang tersebut masih jauh lebih kecil dibandingkan kenaikan biaya domestik."

"Kondisi ini membuat NBR menghadapi dilema nyata. Membiarkan depresiasi nominal yang lebih besar dan menambah tekanan inflasi dari impor dalam jangka pendek, atau membatasi depresiasi dan menerima penurunan daya saing biaya secara bertahap ketika biaya domestik meningkat lebih cepat dibandingkan di negara-negara mitra dagang."

"Rumania pada umumnya memilih versi modifikasi dari pendekatan kedua, dengan berhasil memadukan stabilitas nilai tukar dengan pertumbuhan upah yang pesat dan inflasi yang persisten selama beberapa tahun. Namun, kebutuhan penyesuaian tersebut tidak hilang, melainkan sebagian besar beralih menjadi apresiasi riil dan pelebaran defisit transaksi berjalan."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan perangkat kecerdasan buatan dan telah ditinjau oleh editor. Pelajari lebih lanjut.)