China: Stimulus yang ditargetkan mendukung pertumbuhan – Societe Generale

Ahli strategi Societe Generale, Michelle Lam, menganalisis langkah kebijakan terbaru China, dengan mencatat bahwa pelonggaran baru di sektor properti dan moneter seharusnya menjaga pertumbuhan tetap pada jalurnya dan membantu China mencapai target Produk Domestik Bruto (PDB) pada kisaran batas bawah. Ia menyoroti dampak terbatas dari subsidi hipotek, belanja infrastruktur yang terhambat oleh kondisi keuangan pemerintah daerah, serta pemulihan berbentuk K yang didorong oleh teknologi dan manufaktur, bukan oleh permintaan rumah tangga.

Pelonggaran bertahap dan keterbatasan struktural

"Sebagai respons terhadap perlambatan aktivitas, pemerintah China akhirnya meluncurkan putaran baru langkah-langkah pelonggaran yang ditargetkan di sektor properti dan moneter untuk menstabilkan pertumbuhan pekan lalu. Meskipun langkah-langkah ini seharusnya cukup untuk menjaga pertumbuhan tetap pada jalurnya dan membantu China mencapai target PDB tahun ini, langkah-langkah tersebut masih jauh dari cukup untuk mengatasi kelemahan permintaan struktural yang lebih dalam dalam perekonomian."

"Langkah-langkah ini seharusnya mendorong pemulihan dalam FAI dalam beberapa bulan mendatang. Namun, lemahnya investasi aset tetap tahun ini menyoroti kesenjangan yang semakin besar antara keinginan pemerintah pusat untuk mendukung pertumbuhan melalui belanja infrastruktur dan kenyataan keras berupa kendala anggaran yang semakin mengikat di tingkat pemerintah daerah."

"Dengan langkah-langkah ini dan Dewan Negara yang baru-baru ini kembali menegaskan perlunya 'bekerja keras untuk mencapai target pembangunan tahun ini', kami memperkirakan China akan mencapai target PDB-nya pada kisaran batas bawah, yaitu 4,5%. Langkah-langkah yang terarah seperti ini juga berarti urgensi bagi PBoC untuk memangkas suku bunga telah jauh berkurang, terutama mengingat kenaikan suku bunga oleh Fed."

"Pertumbuhan terutama didorong oleh investasi teknologi dan peningkatan manufaktur, sementara permintaan rumah tangga terus tertinggal. Sampai para pembuat kebijakan beralih dengan lebih tegas ke langkah-langkah sisi permintaan yang secara langsung mendukung rumah tangga, perekonomian kemungkinan akan tetap terjebak dalam kelesuan struktural."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh seorang editor. Ketahui lebih lanjut.)