Lelang adalah mekanisme pasar di mana pembeli dan penjual bersaing untuk memperdagangkan suatu instrumen dengan mengajukan harga. Pembeli mengajukan harga bid, penjual mengajukan harga offer, dan pasar mencocokkan order di titik tempat penawaran dan permintaan bertemu.
Dalam trading, lelang menetapkan harga melalui price discovery. Bursa dapat menjalankan lelang saat pembukaan pasar, penutupan pasar, atau selama periode trading khusus untuk mengumpulkan order dan menetapkan satu harga eksekusi tunggal.
Lelang juga menggambarkan cara pasar beroperasi secara lebih luas. Ketika tekanan beli melebihi tekanan jual, harga cenderung naik; ketika tekanan jual melebihi tekanan beli, harga cenderung turun sampai pasar menetap pada keseimbangan baru.
Sebuah bursa saham menjalankan lelang pembukaan sebelum trading reguler dimulai. Saat pasar masih tutup, pembeli dan penjual mengajukan order di kedua sisi:
- Pembeli mengajukan bid untuk saham pada harga hingga USD 50.20. - Penjual menawarkan saham pada harga serendah USD 49.90.
Bursa memilih satu harga yang mencocokkan jumlah saham terbanyak, yaitu USD 50.00, dan itu menjadi harga transaksi pertama hari itu.